上周黄金白银整体强劲上涨。主要影响因素分析如下：（1）特朗普解雇美联储理事库克事件等政治施压削弱了美联储独立性，另一方面，美国7月核心PCE反弹至2月以来新高，但整体符合预期，加上8月密歇根消费者信心指数再度回落，也进一步巩固美联储9月降息预期，美元指数走弱，从而对贵金属价格构成提振。（2）美国对印度加征关税正式生效、美上诉法院裁定美政府大部分全球关税政策非法、以色列胡赛武装地缘局势升温、美股走弱，市场避险情绪升温，支撑贵金属价格上涨，且白银受到关键矿产关税影响表现强于黄金。（3）美国部分经济数据表现尚可，二季度GDP修正值高于预期、周度申请失业金人数下降，核心耐用品订单强劲增长，均表明美国经济尚有韧性，美联储官员虽支持9月降息，但普遍认为降息力度不会超过25bp，因此仍需关注上行节奏。本周建议关注美国8月非农等重磅事件。
 
    后市分析：展望后市，在降息预期和避险升温共振下，我们认为贵金属价格短期料维持偏强运行，策略上建议多单继续持有或以回调做多为主。

    中长期观点：黄金看涨，白银上方空间谨慎对待。美联储9月仍有较大概率降息、全球地缘局势仍旧动荡复杂、逆全球化加剧和美元信用削弱支撑全球央行仍会维持净购金等因素支撑下，金价长期仍有上涨空间。但白银中长期或仍以基本面逻辑为主，上方高度和持久度仍需谨慎对待。(