【市场回顾】

白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特表示，时长创纪录的政府停摆意味着一些本应于10月收集的经济数据可能永远不会被记录下来，这使得全面评估美国经济健康状况变得困难。包括美国劳工统计局（BLS）和人口普查局在内的统计机构在政府停摆期间无法开展数据收集工作，这让依赖人工采集的报告尤其受到影响。ADP数据显示，截至10月25日的四周内，美国私营企业薪酬岗位数量平均每周减少11,250个。当月累计共减少45,000个工作岗位（不含政府雇员），这将是自2023年3月以来最大的月度就业人数降幅。

美国参议院投票通过《持续拨款与延期法案》为结束政府停摆迈出关键一步，该法案将等待众议院投票表决。美国众议院民主党领导人Hakeem Jeffries表示，如果方案中缺少ACA补贴条款，将反对（用于结束特朗普政府关门事件的）临时开支立法草案。

据媒体报道，美国银行监管机构已就放宽一系列资本金要求的条款达成一致，美联储及其他主要监管机构的官员最近将有关所谓增强型补充杠杆率(eSLR)的最终方案提交白宫审查。这些放宽后的要求意味着大型银行需要持有的资本金相较总资产的比例将降低。目前官员们计划在未来几周内正式采纳该措施，但需待白宫批准，不过各机构的最终投票时间表可能会有变动。

隔夜，美国政府重新“开门”流程稳步推进，部门私人机构调查数据显示近期美国就业形势持续恶化，这使美联储12月降息预期得到支撑，美元指数仍有走弱，美股涨跌互现，贵金属盘中波动反复但仍收涨。国际金价在不同交易时段表现有所分化，开盘早段亚盘走强但欧盘末段大幅回落超1%回到4100美元下方，美盘后段价格再次拉升转涨，收盘报4125.67美元/盎司，涨幅0.24%；国际银价盘中波动相较黄金更大，受流通库存趋紧影响走势偏强，收盘价为51.187美元/盎司，涨幅1.37%。

【后市展望】

美国经济运行和就业市场持续受到政府“关门”和贸易摩擦的冲击，未来随着政府“停摆”结束，美联储12月降息概率上升，流动性紧张亦能得到缓解。地缘政治、金融机构“爆雷”等风险事件频发，更多央行增持黄金，投资者重塑资产定价体系对金融属性强的商品货币的配置比例仍将上升，中长期有望驱动贵金属有望重现类似1970年代的牛市行情。目前在金银供应趋紧的情况下买盘力量增强价值中枢有望继续上移，金价阻力在4190美元（956元）左右，若回调至4100美元（936元）下方可以择机买入。

白银方面，美联储宽松预期和“反内卷”等因素共振使白银在内工业品价格走强，工业制造业上白银实际需求则相对偏弱，但目前供应紧张重燃白银跟随黄金走强上方看至52美元（12000元）看涨期权多单可继续持有。

【资金面】近期贵金属行情呈现窄幅震荡整理并持续消化前期波动，多头力量支撑下金银ETF流出趋势或逐步减弱。