【市场回顾】

自美国政府停摆以来，劳工部首次公布就业数据显示，截至10月18日当周，首次申请失业救济人数总计23.2万人，续请失业金人数录得195.7万人，较前一周的194.7万人略有上升，劳动力市场总体维持韧性。ADP发布，截至11月1日的四周内，美国企业平均每周裁员2500人。此前一周平均减少11250人，数据有所改善。

美国财政部周二一次性公布了8月和9月的相关数据。9月份美国以外的国家和地区共持有9.25万亿美元的美国国债，略低于前一个月的9.26万亿美元。日本是美国国债的最大海外持有国，9月持仓增加了89亿美元，升至1.19万亿美元。8月份日本持仓曾较7月大幅增加290亿美元，中国的美国国债持仓则呈现稳步下降。

美联储理事MichaelBarr警告称，削弱该机构的监管可能会导致银行体系中积累“真正的危险”，随着时间的推移，可能会埋下危机的种子。监管依赖于可信的评级框架、前瞻性的监管和强大的员工队伍。

日本央行行长植田和男与首相高市早苗讨论了国内外经济形势，他表示日本央行仍将继续谨慎加息，高市没有什么特别的要求，希望汇率走势稳定、反映基本面。

隔夜，美国政府重启相关经济数据陆续公布，从部分高频数据看当时就业市场仍有韧性。政府停摆带来的流动性紧张影响持续，美股表现疲软持续下跌，贵金属受到影响盘中探底后回升。国际金价开盘持续下探最低至3997.5美元后震荡回升近100美元至4082美元，收盘报4066.5美元/盎司，涨幅0.54%结束“三连阴”；国际银价跟随黄金同步先跌后涨50美元关口失而复得，收盘报50.667美元/盎司，涨1.01%。

【后市展望】

美国经济运行和就业市场持续受到政府“关门”和贸易摩擦的冲击，随着政府重新“开门”，美联储可能在经济数据恶化的情况下12月再次降息降息，停止缩表则使流动性紧张亦能得到缓解。地缘政治、金融机构“爆雷”等风险事件频发，更多央行增持黄金，投资者重塑资产定价体系对金融属性强的商品货币的配置比例仍将上升，中长期有望驱动贵金属有望重现类似1970年代的牛市行情。目前在金银供应趋紧的情况下买盘力量仍存，但短期美联储官员态度分歧、美国经济数据的公布叠加流动性趋紧可能加剧市场波动，金价回调下方在4000美元（925元）附近寻求企稳，建议保持逢低买入思路，可卖出虚值看跌期权。

白银方面，美国宏观和货币等政策预期对价格影响较为反复，工业制造业上白银实际需求则相对偏弱，但目前国内库存紧张对银价形成一定支撑，目前白银跟随黄金波动下方支撑在49美元（11800元）附近，建议逢低轻仓试多。

【资金面】

近期贵金属行情呈现窄幅震荡整理并持续消化前期波动，多头力量支撑下金银ETF流出趋势或逐步减弱。