新加坡华侨银行（OCBC）全球市场研究团队近日发布2026年上半年大宗商品展望报告。报告指出，受益于结构性需求转变及宏观环境支持，贵金属（黄金、白银）在2026年预计将继续保持上涨势头，其中黄金期末目标价上看4800美元／盎司；相比之下，原油市场受供应过剩影响，价格中枢或将进一步下移。

贵金属：结构性牛市延续 黄金白银目标价上调

报告显示，2025年至11月底，大宗商品整体回报率超过11%，其中贵金属表现最为亮眼。黄金价格年初至今涨幅高达60%，白银涨幅更是达到100%，领跑大宗商品市场。

华侨银行研究团队认为，黄金的上涨并非单一因素驱动，而是结构性因素、基本面和市场情绪共同作用的结果。美联储的降息周期降低了持有黄金的机会成本，同时，央行持续购金以及地缘政治不确定性下的避险需求，强化了黄金作为“价值储存”手段的地位。

展望2026年，华侨银行维持对黄金的建设性看涨观点。报告预测，黄金价格将在2026年稳步走高，预计到2026年第四季度，金价将在4800美元／盎司水平。

此外，白银受益于其兼具贵金属和工业金属的双重属性，表现出比黄金更强的爆发力。报告指出，光伏、电动汽车和电子行业的强劲工业需求，叠加供应紧张和ETF资金流入，将继续支撑银价。华侨银行预测，白银价格在2026年底有望升至64.86美元／盎司。