截至12月12日，国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.39%报4329.80美元/盎司，周涨2.05%；COMEX白银期货跌3.88%报62.09美元/盎司，周涨5.13%。

过去一周贵金属市场整体偏强运行，白银高位回调。联储降息如期兑现，在全球白银实物库存持续紧缺引起的挤仓以及美联储降息预期提振下，银价多次录得历史新高，金价走势较为震荡，金银比继续向历史均值收敛。鲍威尔表示货币政策没有预设路径，未来将依赖数据逐次会议决策。当前通胀仍高于目标，但非关税因素导致的核心通胀已明显回落。目前利率已处于中性区间上沿，政策正从限制性向中性过渡。尽管美联储已连续三次会议决定降息，但其内部对于应更担忧通胀还是就业市场，仍存在显著分歧，FOMC官员暗示继续降息的意愿目前并不高。

整体而言，在关税局势趋缓的背景下，核心通胀接近目标区间为后续进一步做铺垫，但近期私人机构公布的就业数据显示美国劳动力需求边际改善，若后续非农数据强于预期，或使得美联储内部基调趋于转鹰。

短期来看，考虑到市场已较为充分地定价本次联储降息，白银近期的脉冲式上行或加剧短线回调风险。

运行区间，伦敦金关注上方阻力位4350美元/盎司，下方支撑位4250美元/盎司；伦敦银关注上方阻力位64.5美元/盎司，下方支撑位59美元/盎司。