【市场回顾】

美国公布三季度实际GDP年化季环比4.3%，创两年内最快增速，预期3.3%，前值3.8%；三季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比2.9%，预期2.9%，前值2.6%。经济增长超预期主要由于消费者支出在第三季度表现强劲增幅达3.5%，远高于第二季度的2.5%，企业支出以及更加平稳的贸易政策对经济也有提振。ADP研究所发布周度就业数据显示，截至2025年12月6日的四周内，美国私营部门雇主平均每周新增1.15万个就业岗位，数据较前一周上修后的1.75万人有所放缓，但仍标志着就业增长连续第三周保持在正值区间。

特朗普发帖表示希望接替鲍威尔的下一任美联储主席在经济和市场表现良好时降息，而不是因通胀担忧提前“扼杀行情”。他批评当前市场逻辑已变成“好消息反而利空股市”，强调低利率有助于推动股市上涨、提振经济和改善住房负担，股市上涨可能推动美国的GDP一年增长10个、15个甚至20个或是更多的百分点。他说“任何不同意我意见的人都无法担任美联储主席”，希望市场根据好消息而上涨，因坏消息而下跌。

广期所公告，自2025年12月25日交易时起，铂期货PT2606合约、钯期货PD2606合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之二点五，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之二点五。自2025年12月25日结算时起，铂、钯期货合约涨跌停板幅度调整为10%，交易保证金标准调整为12%。如遇上述涨跌停板幅度、交易保证金标准与现行执行的涨跌停板幅度、交易保证金标准不同时，则按两者中幅度大、标准高的执行。

隔夜，美国公布三季度经济增长走高大超预期，通胀相对温和反弹，特朗普持续呼吁美联储在经济和市场乐观时降息。在欧美节日临近前美股等风险资产普涨，再通胀预期影响下，美元指数大跌，贵金属盘中受到宏观消息和交易所风险提示、风控措施等扰动出现急跌但随即修复并收涨，金银铂续创新高。国际金价开盘后走高临近4500美元关口后高位震荡到美盘早段价格急跌至4430美元附近但随即收复，收盘报4483.38美元/盎司，涨幅0.92%；国际银价震荡上行突破70美元关口随后69美元下方尾盘再度拉升至71美元之上，收盘报71.45美元/盎司，涨幅3.54%。铂钯在资金驱动下全天震荡上行价格逼近2011年的历史高位，，收盘价为2283.55美元/盎司大涨7.54%，广期所合约全线涨停；现货钯金跟随铂金走势涨幅相对较小收盘报1863.75美元/盎司，涨5.83%。

【后市展望】

当前数据显示美国经济运行和就业市场持续结构性分化但总体上衰退风险不大，美联储未来在衡量就业的通胀目标问题上仍有分歧态度趋于谨慎，但市场对货政宽松预期在“影子主席”言论叠加美联储独立性受到威胁影响下可能升温，资金情绪的影响还有贸易和地缘风险的担忧资金提前配置使金价中长期上涨空间可在全球主流机构持续上调贵金属价格预测的情况下，部分投资者选择提前“抢跑”配置贵金属，反映在ETF的持仓持续增加衍生品持仓上升，在缺乏明确利空因素下短期行情将保持强势。后续关注美国经济和各国货币政策的变化，单边多头继续持有。

美国宏观经济基本面和货币政策预期对从金融属性角度对价格形成利好，多头资金通过ETF大量增持驱动和有所色板块提振下继续强化上行趋势，短期看随着COMEX白银临近最后交易日实物交割需求不断减少对行情的驱动减弱叠加国内库存回升可能缓和多头情绪。白银大幅上涨过程需关注未平仓合约数量和仓单库存的变化和监管风控措施的实行谨防投机多头高位止盈风险，但高波动率下继续赋予价格上行动力，策略上建议多单继续持有，年前逢高减仓或锁仓。

铂钯在宏观和供需基本面上偏强且价格相对黄金仍有低估的情况下资金推动价值重塑，预期中长期有望持续震荡上行。短期看，国内市场看由于广期所铂钯期货处于上市初期持仓流动性整体有待提升国内相对外盘呈现溢价，同时合约保证金成本偏低容易受到投机资金流入的扰动使波动放大，随着监管加强风控措施铂钯短期仍有回调风险，操作上建议回调后再买入。