【市场回顾】

截至1月10日当周，美国首次申请失业救济人数降至19.8万人，显著低于市场预期的21.5万人，也低于前值20.8万人，为去年11月以来最低，且连续数周低于20万关键水平。美国财政部公布国际资本流动报告（TIC）显示，去年11月份，海外持有的美国国债规模连续第四个月上涨达到历史最高水平。其中，挪威、加拿大和沙特阿拉伯是当月增持美国国债的主力。中国大陆的美债持仓在11月较前一个月减少61亿美元，至6826亿美元，为2008年以来最低水平。

美国堪萨斯城联储主席Schmid表示，目前并没有降息的理由，如果降息，可能会损害抑制通胀的进展，而且还对劳动力市场无益。当前货币政策立场似乎并不十分具有限制性，最新数据与通胀接近3%相吻合。美国亚特兰大联储主席Bostic表示预计美国2026年GDP增速将超过2%，2026年通胀压力将持续，由于通货膨胀过高，需要继续保持限制性政策。

1月14日白宫发布情况说明，特朗普总统根据《贸易扩展法》第232条签署了一项公告，命令美国商务部长和美国贸易代表与贸易伙伴共同谈判协议，以解决从任何国家进口加工关键矿物及其衍生产品（PCMDP）可能对国家安全造成的威胁。在谈判中，推动与盟友对的PCMDP交易中采用最低进口价格。如果180天没有达成，则可能采取其他进口限制措施，例如关税。

据央视报道，随着与伊朗紧张关系升级，美国正在向中东地区增派兵力，其中包括至少一艘航空母舰，同时将在该地区部署更多的导弹防御系统。特朗普向其国家安全团队表示，他希望任何对伊朗的军事行动均为“快速、决定性打击”，而不是拖延数周或数月的战争。

隔夜，受到美国特朗普政府暂缓对金属等关键矿产加征关税影响，多头情绪有所松动部分主动平仓离场导致贵金属等价格早段大幅回调，然而在中东紧张局势仍严峻且白银等实物供应偏紧的情况未真正缓解的情况下，在情绪释放后新一轮多头资金重新流入使价格止跌回升，当天收盘跌幅较小。国际金价受到关税暂缓影响较小开盘后最低跌至4580美元后回到4600美元上方，收盘报4615.49美元/盎司，微跌幅0.23%；国际银价受到消息的影响盘中波动较大一度跌超7%至86.37美元但随后随后逐步回升收复跌势回到90美元上方，收盘报92.369美元/盎司，跌幅0.87%；国际铂金早段受到白银回调拖累跌超4%到后段由跌转涨到2439美元，收盘价为2408美元/盎司，涨0.87%；国际钯金盘中跌近4%后收窄回到开盘价附近窄幅波动，收盘价为1811.9美元/盎司微跌0.14%。

【后市展望】

当前数据显示美国经济和就业市场偏弱运行，尽管美联储未来在衡量就业的通胀目标问题上仍有分歧短期趋于谨慎，但贸易摩擦和地缘风险的担忧驱动资金提前配置使金价中长期上涨空间，在全球主流机构持续上调贵金属价格预测的情况下，部分机构投资者选择提前“抢跑”配置贵金属，对价格形成支撑。市场或将更多受到美国经济数据对美联储政策预期影响和地缘局势扰动，综合来看短期消息面影响减弱行情维持偏强震荡但波动回落，黄金在20日均线上方多单继续持有，可卖出虚值看跌期权可赚取时间价值。

白银方面，全球库存紧张加剧、机构等多头资金通过ETF和实物交割方式大量增持现货驱动下价格偏强运行，预期价格中枢不断上移，但原材料成本上升可能抑制工业领域的需求，国家在4月1日后取消光伏出口退税或再次带来“抢出口”影响，银粉需求前置加剧供应结构性短缺，短期波动仍反复建议保持逢低轻仓买入思路，多头逢高则需及时锁定收益。

铂钯在宏观和供需基本面上偏强且价格相对黄金仍有低估的情况下资金推动价值重塑，预期中长期有望持续震荡上行。短期看市场投机情绪减弱波动收窄但仍跟随黄金偏强震荡，铂金建议择机在20日均线附近逢低轻仓买入。