隔夜，伦敦金银现货冲高回落涨幅收窄，COMEX黄金期货涨0.14%报5183.70美元/盎司，COMEX白银期货涨1.95%报89.21美元/盎司。

格朗普在国情咨文中对关税议题的表态相对温和，市场对此担忧情绪有所缓解，加之国会延长相关措施至第四季度以后的可能性较低，政策不确定性边际下降，贵金属因风险溢价回落以及多头获利了结而回调。然而当前回调并非趋势反转，更多是阶段性高位的震荡消化，市场多头结构仍然稳固。中东地缘风险依然是当前宏观事件主轴，在特朗普中期选举压力下，美伊发生实质性战争的可能性较低。若后续双边谈判取得实质性进展，不排除避险情绪降温引发金价回调的可能。美元指数近期偏强运行，但近期金价走势仍具韧性，两者呈同步上行走势。若后续宏观事件冲击减弱，市场可能重新审视美元定价锚，或压制金价上行空间。

白银方面，整体走势仍跟随金价波动。经历前期较为充分的回调后，部分多头资金重新流入白银市场。新能源、AI数据中心等领域的工业需求刚性增长，有望对冲光伏用银放缓带来的压力，库存持续偏紧格局仍阶段性放大银价上涨弹性。

展望后市，贵金属短期仍将围绕美联储政策拐点、美元走势与地缘风险三条主线波动，在全球地缘政治不确定性高企、法定货币信用预期走弱、央行持续扩增黄金储备的背景下，贵金属中长期牛市框架并未发生明显松动，整体仍以逢低布局思路对待。

伦敦金支撑位：5000-5100美元/盎司，阻力位：5250-5350美元/盎司；伦敦银支撑位：75-80美元/盎司，阻力位：90-95美元/盎司。