【市场回顾】

纽约联储主席威廉姆斯表示，美国和以色列上周末对伊朗悍然发动军事袭击所带来的经济影响将取决于资产价格、尤其是油价受到影响的持续时间。“我们需要观察这种情况会持续多久”，目前金融市场受到的影响“相对温和”，油价已经走高但涨幅尚不“剧烈”。他认为油价上涨可能对欧洲产生“更为深远”的影响，并可能对全球经济产生溢出效应。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利曾经预计今年将降息一次，但他现在表示，针对伊朗的袭击让他变得不那么确定，眼下通胀的关键问题在于上涨的能源价格会持续多久，表示美国和以色列对伊朗发动袭击并暗示冲突可能持续数周后，油价在周一和周二大幅上涨，但“现在判断对通胀的影响以及持续时间为时过早”。

官方公布欧元区2月CPI同比涨1.9%，高于前值和预期的1.7%，剔除食品和能源后的核心通胀同样超预期回升至2.4%，服务通胀升至3.4%，通胀反弹叠加中东局势动荡加剧可能带来能源危机，市场认为年内欧央行加息25基点概率上升至50%。

特朗普在社交平台发文称：“我已‘立即’命令美国国际发展金融公司（DFC），以非常合理的价格，为所有途经海湾的海上贸易（尤其是能源运输）提供政治风险保险和金融安全担保。这将面向所有航运公司开放。如有必要，美国海军将尽快开始护航油轮通过霍尔木兹海峡。”他表示“无论发生什么，美国都将确保全球能源的自由流通，”并承诺“将采取更多后续行动”。伊朗半官方的法尔斯通讯社报道称，伊斯兰革命卫队发表声明说，霍尔木兹海峡处于战时状态，在其中通行的船只“可能面临来自导弹或不受控制的无人机构成的风险”。声明称已有十余艘油轮因无视警告而遭到了伊朗的攻击。

隔夜，伊朗持续封锁霍尔木兹海峡使能源运输受阻推高相关商品价格并加剧通胀压力，美联储官员对通胀反弹压力态度相对谨慎但市场降息预期有所减弱。美国总统特朗普则发声表明将保证能源运输安全，国际油价冲高回落涨幅收窄，避险以及通胀升温则推高美债收益率和美元指数，导致权益市场和有色贵金属等资产下跌，黄金白银盘中跌破重要均线支撑后反弹收复部分跌势。国际金价开盘前期有所上行随即震荡走低跌幅不断扩大最低至5000美元以下尾盘收复，收盘报5087.3美元/盎司，跌幅4.39%；国际银价盘中大跌幅度一度超过12%后小幅回升守住60日均线支撑，收盘报81.89美元/盎司，跌8.18%。

【后市展望】

市场对美国关税政策表现的影响有所消化，尽管投资性质的金银进口关税被豁免，但政策本身对美元资产冲击下美元指数应声回落，近期金银ETF持仓有所回升，反映不确定性因素增加使投资者对贵金属配置需求持续增强从而带来长期利多，但黄金大涨后都会出现因多头集中高位止盈而回落盘整的情况，2月以来走势也较相似类似，预期行情仍将在历史高点附近盘整一段时间。对于中东局势影响，若美国成功复制类似委内瑞拉的“闪电”战术实现摧毁伊朗政权的目的则有望提振美元，对贵金属在短暂利多后可能形成打压，但若美国无法短时间内达到目的并将中东地区“拖入”长期的动荡，避险需求下则贵金属未来上涨空间将更大。建议密切关注中东局势变化，以及美国非农数据等对美联储降息预期的影响，总体黄金回调在20日均线寻求支撑，短期观望，同时可逢高卖出虚值看涨期权对多头进行保护。

白银方面，目前供应库存紧张及投资需求强劲等驱动银价中长期上涨的逻辑仍然成立，但短期交易所规则调整使实物交割需求减少且受资金态度谨慎将限制上涨动能，价格受到地缘风险等影响波动反复，建议卖出对应的虚值看涨期权赚取时间价值。

铂钯在宏观金融属性及供应偏紧格局的支撑下，工业需求平稳而投资需求略有升温，价格总体存在支撑但金银拖累走势短期维持偏弱震荡。