上周五外盘贵金属同时收涨，金银比、铂钯比同时回落。美股、美债回落，VIX、美元、原油收涨。

消息面上，伊朗称钢厂及核设施遭袭，考虑虑退出不扩散核武条约。美国国务卿表示伊朗战事还将持续2至4周，实现对伊行动目标无需出动地面部队；同时美国总统特使称预计本周将与伊朗方面会谈。也门胡塞武装当地时间3月28日发表声明称，为回应当前地区局势升级，该组织已开展首次军事行动，打击了以色列重要军事目标。2027年票委、里奇蒙联储主席巴尔金表示，美国与伊朗的冲突以及人工智能技术的快速普及，再次给美联储前景蒙阴，目前维持利率不变是合适的。2026年票委、费城联储总裁保尔森警告称，美国通胀率长期高于目标水平，这使得伊朗战争引发的大宗商品冲击可能演变为更严重的问题，而非一次性负面事件。经济数据方面，美国3月密歇根大学消费者信心指数终值53.3，预期54；3月密歇根大学1年期通胀率预期终值3.8%，预期3.4%。名义利率回升叠加盈亏平衡通胀率回落，实际利率加速走高对黄金影响负面。短端美德利差大幅回落对美元影响负面。

资金面上，金银配置资金按兵不动，截至3月27日，SPDR持仓1052.70吨（+0吨），iShares持仓15409.46吨（-0吨）。投机资金流出为主，纽期金持仓水平击穿40万张大关，续创10余年新低，纽期铂连续7日减持，CME公布3月27日数据，纽期金总持仓36.98万手（-7872手）；纽期银总持仓11.38万手（+1219手）；纽期铂总持仓60204手（-561手）；纽期钯总持仓15438手（-82手）。领先指标北美金矿指数显著反弹。

技术上，金银开始展现韧性，与油价负相关性减弱，但随着美股抛压有所加剧，仍需防范流动性冲击强化。

策略上，黄金配置、期货多单持有为主，后者新进头寸依托上周低点防守，其余品种暂观望。