【市场回顾】

周一，美国总统特朗普在白宫表示，“价格已经在下降，价格降了很多，现在通胀基本消失了，我们已经让它正常化，还会进一步小幅下降。但你也不希望出现通缩，必须小心。”美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示鲍威尔可能也认为降息是审慎的，关于降息幅度，表示必须关注数据，提前承诺未来六个月的利率路径是不负责任的，称“美联储主席的职责是观察数据、进行调整，并解释行动的依据，我不打算给出具体的降息次数，但我可以说，要做的是关注数据。”

根据美国纽约联储的消费者预期调查，11月份消费者对未来一年通胀率的预期基本持平于3.2%，10月为3.24%。但其中“对医疗护理成本预期变化的读数达到2014年1月该系列数据开始发布以来的最高值。”就业方面，“人们对未来12个月失业可能性的平均预期下降了0.2个百分点，至13.8%，是2024年12月以来最低。”报告显示“人们对与一年前相比家庭当前财务状况的看法明显恶化，更高比例的受访者表示，家庭财务状况比一年前更糟，”预计未来三个月内无法支付最低还款额的消费者比例有所增加。

日本周一发布数据显示，第三季度GDP同比萎缩2.3%，较初步预估的1.8%降幅进一步扩大，预期中值跌幅为2%，这是六个季度以来的首次下降，主要受企业支出低于预期的影响。尽管经济数据疲弱，但市场预计这不会干扰日本央行进一步加息的立场，通胀持续以及围绕贸易问题的不确定性有所缓解都支撑加息。

隔夜，市场静待本周美联储议息决议，在降息已经被计入的情况下投资者仍较谨慎。市场对于“影子主席”哈塞特言论的关注度不断上升，在其态度不如预期“鸽派”的情况下，叠美国加通胀预期逐步稳定，日本经济萎缩超预期等影响，美元指数盘中止跌回升，美债收益率持续走强，避险需求进一步减弱，贵金属延续震荡走势。国际金价早段在4200美元上下窄幅波动但美盘时段跳水至4180美元下方，收盘报4189.06美元/盎司，略跌0.18%；国际银价在交割月期间实物需求相对稳定而未能驱动价格进一步走强整体在58美元附近波动，收盘报58.11美元/盎司，跌幅0.29%。现货铂钯与黄金同步横盘波动较小，铂金收盘价为1643.45美元/盎司，微涨0.1%，工业属性支撑钯金表现相对更强，收盘价为1465.5美元/盎司，涨幅0.56%。

【后市展望】

关税和AI行业火热等影响使美国经济运行和就业市场持续结构性分化，美联储12月降息预期在官员缺少数据支持的情况下更加反复，同时流动性紧张也可能加剧金融市场波动。短期市场或消化美国就业市场重新回到低供应+低增长的新平衡，经济增速稳定使市场风险偏好改善，通胀相对温和美联储鸽派态度不及预期，美元流动性有好转，都减弱了金价上涨动能。金价在4200美元附近转入震荡，单边短期走势观望，可做虚值期权双卖策略赚取时间价值。

白银方面，美国宏观经济和货币等政策预期对价格形成提振，叠加COMEX白银期货交割期临近，在库存紧张情况下多头资金通过ETF大量增持驱动和有所色板块提振下呈现偏强走势，但近期COMEX交易所等实物交割需求弱于前几个交割月叠加金价滞涨使银价上行动力减弱，建议短期观望。

铂金在供需基本面相对较强的情况下短期仍受到金银价格扰动，但中长期有望持续震荡上行，随着内外盘价差较大使铂钯期货价格走势相对弱于外盘，行情短期受到黄金波动反复影响呈现宽幅震荡成交活跃度有待提升，建议保持日内短线高抛低吸操作思路。