【市场回顾】

美国JOLTS报告显示，10月职位空缺从9月的766万小幅升至767万，高于媒体调查经济学家的预期中值，裁员人数上升至185万，为2023年初以来最高，裁员主要集中在住宿和餐饮服务业，招聘人数环比降超4%至515万，而自愿离职率创五年新低。一系列指标表明，尽管职位空缺数据回升但劳动力市场实际正在进一步放缓，部分行业的用工需求已明显降温。美国财政部拍卖390亿美元10年期国债，得标利率4.175%（11月12日为4.074%），投标倍数2.55（前次为2.43），结果反映长债需求略有走弱。

美国总统特朗普在白宫接受采访时表示，他将把支持立即大幅降息作为选择新任美联储主席的"试金石"，并称可能通过调整关税政策帮助降低部分商品价格。下任美联储主席头号热门人选的凯文·哈塞特表示，美联储仍有“充足的空间”进一步降息，但如果通胀上升，情况可能会有所改变，认为实施财政刺激的空间更大。他指出“如果我担任美联储主席，将保持政治中立”。

周二日本央行行长植田和男在国会答询时表示，“如果经济前景实现，将进行加息”，但“不对利率具体细节发表评论”。他暗示未来加息将“不止一次”，承认长债收益率应由市场决定，但由于近期利率上升速度相当快，央行将在“特殊情况”下将增加债券购买规模。

隔夜，美联储议息决议前夕在下任主席热门“候选人”的偏鸽言论和美国就业市场继续疲软等因素影响下市场对于宽松预期进一步升温，而欧美债市趋弱则加剧市场担忧，贵金属受到支撑而普涨，白银盘中大幅拉升突破60美元关口创新高。国际金价早段下探最低至4170美元下方后快速拉升超40美元回到4200美元上方最高至4221美元，收盘报4206.92美元/盎司，涨幅0.43%；国际银价在欧美资金的强势看涨的情况下独立大幅飙升，亚盘时段小幅回落后持续拉升近5%创历史新高，最高接近61美元，收盘报60.647美元/盎司，跌幅0.29%。现货铂钯受到白银价格上涨的驱动盘中拉升均超2%，铂金收盘价为1690.15美元/盎司，涨2.84%，现货钯金收盘创10月下旬以来新高收盘价为1500.25美元/盎司，涨幅2.37%。

【后市展望】

关税和AI行业火热等影响使美国经济运行和就业市场持续结构性分化，美联储未来降息预期在官员缺少数据支持且“影子主席”言论影响下或更加反复，同时流动性紧张也可能加剧金融市场波动。短期市场或消化美国就业市场重新回到低供应+低增长的新平衡，经济增速稳定使市场风险偏好改善，通胀相对温和美联储鸽派态度不及预期，美元流动性有好转，都减弱了金价上涨动能。金价在4200美元附近转入震荡，单边短期走势观望，可做虚值期权双卖策略赚取时间价值。

白银方面，美国宏观经济和货币等政策预期对价格形成提振，叠加COMEX白银期货交割期临近，在库存紧张情况下多头资金通过ETF大量增持驱动和有所色板块提振下呈现偏强走势，但近期COMEX交易所等实物交割需求弱于前几个交割月且国内库存回升，价格快速上涨后可能加剧交易拥挤情况使波动增加，建议谨慎追高。

铂金在供需基本面相对较强的情况下短期仍受到金银价格扰动，但中长期有望持续震荡上行，随着内外盘价差较大使铂钯期货价格走势相对弱于外盘，当前国内期货市场成交活跃度有待提升，行情跟随金银波动建议保持低多思路。