【市场回顾】

美国劳工部公布的数据显示，美国12月20日当周首次申请失业救济人数降至21.4万人，预期和前值为22.4万人，数据回落至2021年11月的水平，表明劳动力市场仍平稳，尚未观察到企业出现大规模裁员。12月13日当周续请失业救济人数录得192.3万人，高于预期的190万人及前值189.7万人，整体仍显著低于年内高位水平。

美国政府23日宣布结束了上届拜登政府发起的针对中国芯片的贸易调查。据路透社报道，美贸易代表办公室在声明中称，中国在半导体领域追求主导地位的做法“不合理”，对美国商业活动构成负担或限制，但最终决定至少在18个月内不对中国芯片加征额外关税。

广期所关于铂期货部分合约有关事项的公告，铂期货PT2610合约出现连续三个涨停板单边市，根据《广州期货交易所风险管理办法》第二十条规定，交易所研究决定如下：12月24日结算时，铂期货PT2610合约的涨跌停板幅度保持为12%、交易保证金标准保持为14%。国投白银LOF公告，本基金二级市场的收盘价为3.116元，明显高于基金份额净值，投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能面临较大损失。本基金将于2025年12月25日开市起至当日10:30停牌，自2025年12月25日10:30复牌。目前，本基金A类基金份额申购金额上限为500.00元。

隔夜，欧美节日休市前夕，资金情绪仍保持高涨驱动股市和商品市场价格走强，美国公布近期出请失业金人数等显示劳动力市场持续改善，美元资产受到提振，美元指数止跌，贵金属上涨动力有所缓和盘中冲高回落仍维持历史高位附近，钯金大幅回落。在国际金价开盘后冲高突破4500美元关口后转头持续震荡下行最低跌至4450美元以下，收盘报4480.09美元/盎司，微跌0.09%；国际银价同步冲高至72美元上方后回落波动幅度更大，尾盘仍收涨，收盘报71.939美元/盎司，涨幅0.68%创“四连阳”。铂钯在多空资金博弈下盘中大幅冲高回落，广期所主力合约再度涨停，铂金回落幅度较小现货收盘价为2221.83美元/盎司，跌幅2.7%；现货钯金大跌并抹去前三个交易日的涨幅回到1700美元下方，收盘报1683.58美元/盎司，跌幅9.67%。

【后市展望】

当前数据显示美国经济运行和就业市场持续结构性分化但总体上衰退风险不大，美联储未来在衡量就业的通胀目标问题上仍有分歧态度趋于谨慎，但市场对货政宽松预期在“影子主席”言论叠加美联储独立性受到威胁影响下可能升温，贸易和地缘风险的担忧资金提前配置使金价中长期上涨空间可在全球主流机构持续上调贵金属价格预测的情况下，部分投资者选择提前“抢跑”配置贵金属，反映在ETF的持仓持续增加衍生品持仓上升，在缺乏明确利空因素下短期行情将保持偏强震荡。后续关注美国经济货币政策的变化和新一年市场资产配置的调整，单边多头以逢低买入思路为主。

美国宏观经济基本面和货币政策预期对从金融属性角度对价格形成利好，多头资金通过ETF大量增持驱动和有所色板块提振下继续强化上行趋势，短期看随着COMEX白银临近最后交易日实物交割需求不断减少对行情的驱动减弱叠加国内库存回升可能缓和多头情绪。白银大幅上涨过程需关注未平仓合约数量和仓单库存的变化和监管风控措施的实行谨防投机多头高位止盈风险，但高波动率下继续赋予价格上行动力，策略上建议多单继续持有，年前逢高减仓或锁仓。

铂钯在宏观和供需基本面上偏强且价格相对黄金仍有低估的情况下资金推动价值重塑，预期中长期有望持续震荡上行。短期看，国内市场看由于广期所铂钯期货处于上市初期持仓流动性整体有待提升国内相对外盘呈现溢价，随着监管加强风控措施铂钯短期仍有回调风险，钯金在基本面偏弱情况下可能出现大幅回调。