过去一周贵金属市场高位波动显著加剧，白银价格因集中获利了结情绪而大幅回调，下跌外溢影响亦传导至其他贵金属及有色金属品种。

美国对委内瑞拉采取强硬行动，引发国际社会对拉美地区地缘政治稳定性的高度担忧，强化了当前全球地缘风险仍存的叙事。短期内若委内瑞拉局势难以快速降温，且外部干预引发区域性紧张扩散，贵金属价格中枢有望维持高位运行，避险资金流入仍将持续。宏观方面，美联储12月会议纪要显示，FOMC官员降息立场分歧加剧。在本次会议下调利率区间后，可能需要在一段时间内保持目标利率区间不变。若通胀逐步下降，大多数官员支持进一步降息。前期的非农就业报告以及CPI通胀数据弱于预期，提振市场对于2026年美联储展开两次以上降息的预期。

此外，准备金余额已经下降到充足的水平，美联储或重启扩表以保证充足的准备金供应，提振市场流动性预期。在流动性趋于宽松且降息预期仍存的背景下，贵金属中期看多逻辑尚未发生明显松动，中长期仍以逢低布局思路对待，但前期白银价格抛物线式上涨加剧近期多头的集中减仓，市场波动显著放大，谨慎回调风险，后续继续关注金银比修复机会。

运行区间方面，伦敦金关注上方阻力位4500美元/盎司，下方支撑位4300美元/盎司；伦敦银关注上方阻力位80美元/盎司，下方支撑位70美元/盎司。