【市场回顾】

据央视新闻，以色列总理内塔尼亚胡9日表示，他已下令尽快与黎巴嫩展开直接谈判，谈判将聚焦解除真主党武装及建立两国和平关系。后美媒获悉，以黎谈判将于下周在位于华盛顿的美国国务院举行。据新华社援引美媒的消息，早前美国总统特朗普要求内塔尼亚胡减少对黎巴嫩的打击，以确保美伊谈判顺利进行。特朗普告诉美媒，他对很快与伊朗达成和平协议感到“非常乐观”，并威胁，若伊方“不肯达成协议，后果将很惨痛”。伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊9日晚就前任最高领袖阿里·哈梅内伊殉难四十天和当前战事等议题发表书面讲话，提出三点主张：侵略者必须赔偿损失，霍尔木兹海峡的管理将进入新阶段，伊朗绝不放弃正当权利并将本地区所有“抵抗阵线”视为整体。据新华社，据塔斯社援引一名伊朗消息人士的话报道，在当前停火状态下，伊朗每天允许不超过15艘船只通过霍尔木兹海峡。

美国商务部公布的数据显示，四季度实际GDP年化季环比终值为0.5%，低于市场预期的0.7%，也低于初值的0.7%。美国2月核心PCE同比降至3.0%，较前值3.1%小幅回落，环比增0.4%与前值和预期一致，服务业通胀显著放缓，但非耐用品价格跳升构成潜在扰动。分项显示，娱乐服务和医疗保健是本月环比降幅最为突出的类别。实际消费支出同比上涨2.5%，创2025年10月以来最高水平，消费总量仍具备一定支撑。

美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示预计沃什的听证会将按计划于下周进行，他有信心沃什将于5月就任美联储主席，认为利率应当下调，美联储缩减资产负债表应该循序渐进。若霍尔木兹海峡开放，预计石油市场将很快恢复正常，汽油价格就会相对迅速下跌。

隔夜，在伊朗叫停霍尔木兹海峡的通航后，美方要求以色列减少对黎巴嫩的攻击并举行谈判，中东停火取得进展，国际油价跌势缓和，美元指数则因美国经济与核心通胀放缓而回落，美股普涨，贵金属整体小幅走强。国际金价开盘后全天震荡上行一度突破4800美元但尾盘回落，收盘报4766.28美元/盎司，涨幅0.99%；国际银价走势与黄金同步但涨幅更大，收盘报75.338美元/盎司，涨幅1.68%创“二连阳”。铂金持续回升一度涨至2100美元上方，收盘价为2097.55美元/盎司，涨幅3.38%；钯金前期累计涨幅较大随后涨势有所缓和，收盘报1547.5美元/盎司微跌0.47%。

【后市展望】

美伊冲突持续伊朗封锁霍尔木兹海峡使能源运输受阻推高原油等相关能化商品价格，通胀压力下全球央行货币政策难以松绑的情况下，有色贵金属等走势可能受到压制。随着美国在战事上取得的主动权变少，高油价带来经济滞涨的风险或美国失去对中东地区的控制力都将利空美元并提振贵金属。短期地缘局势对贵金属仍有冲击但总体或边际递减，后期关注美国相关通胀数据的公布对美联储货币政策预期影响。美伊停火缓和市场担忧，黄金价格在20日线上方寻求企稳，然而中东地区实现和平的路程仍曲折使金融资产短期波动反复，建议逢低波段做多，上方5000美元存在较大阻力。

在中东地缘冲突影响下能化品种走强，流动性转弱使白银实物及ETF等投资需求放缓，反内卷及供应约束下光伏等行业生产呈现趋势下行压抑白银需求，但高油价有望加速新能源的替代从而支撑白银的工业需求。短期美伊战争对白银仍有冲击但程度边际递减，阶段支撑在70美元附近，波动率回落做虚值期权双卖策略。

当前铂钯在宏观金融及工业属性双重扰动下，走势受金银影响呈现震荡整理，铂金受到供应紧张的提振价格站上20日均线保持偏强运行，钯金保持在1400-1600美元区间波动，日内可逢低买入赚取波动收益。