镍品种：

05月16日沪镍主力合约2406开于144870元/吨，收于146620元/吨，较前一交易日收盘上涨1.55%，当日成交量为240731手，持仓量为78605手。昨日夜盘沪镍主力合约开于146620，收于150760日午后收盘上涨2.82%

昨日受美联储降息预期抬升的宏观情绪提振影响，有色板块集体上行，镍价亦呈现明显走升，夜间镍价持续走高，成功突破15万关口，主因当下宏观偏强，叠加印尼矿端审批问题缓慢的情绪影响。现货市场部分贸易商积极收购低升水资源，贸易商间调货相对活跃。同时受部分国产电积镍品牌因交仓而现货稍紧带动，今日电积镍价格表现依然较为坚挺。昨日精炼镍现货升水小幅下调，其中金川镍升水下降100元/吨至1350元/吨，进口镍升水持平为-350元/吨，镍豆升水持平为-3250元/吨。昨日沪镍仓单持平为20798吨，LME镍库存减少528吨至80466吨。 

■ 镍观点：

中国精炼镍产量持续增长，镍供应维持高位，消费端未见明显改善，过剩格局持续。精炼镍国内库存、LME库存仍在持续累积过程当中，目前国内精炼镍库存已累积至近两年的高位。目前国内精炼镍现货供应充足，但成本支撑坚挺，镍价短期预计仍难出现趋势性行情，跟随宏观面及有色板块波动为主。不过市场对当下外采原料生产的高成本镍接受度有限，成本端亦承压，叠加当前镍产业利润已得到较好的修复，消息面扰动也基本完全消化，长期看，原料端价格或承压偏弱运行，镍中线以维持逢高卖出套保思路。

■ 镍策略：

中性。

■ 风险：

精炼镍项目进展不及预期，印尼政策变动，印尼RKAB 审批速度

304不锈钢品种：

05月16日不锈钢主力合约2409开于14075元/吨，收于14115元/吨，较前一交易日收盘上涨0.28%，当日成交量为235386手，持仓量为151676手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于14090元/吨，收于14285元/吨，较昨日午后收盘上涨1.20%。

昨日不锈钢期货价格震荡运行，现货市场商家多稳价观望，实际成交偏淡，为促成交部分冷轧商家下跌现货价格，日内成交以低价资源为主。5月供应增量显著，节后下游需求暂未见持续性恢复，订单成交量级有限，市场垒库预期浮现，采购信心受阻，实单成交有限。昨日不锈钢基差小幅下挫，无锡市场不锈钢基差上涨25元/吨至-90元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨25元/吨至-90元/吨，SS期货仓单减少364吨至171364吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价上涨1.5元/镍点至970元/镍点。

■ 不锈钢观点：

4月不锈钢盘面价格受成本支撑叠加宏观利好因素明显回升，现货价格随盘面跟涨，不锈钢厂利润情况得到一定修复，5月间不锈钢价格企稳震荡为主，近期原料价格偏强，成本支撑仍存，短期来看不锈钢价格或震荡运行，因为镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，利润或将刺激产能释放，长远来看，不锈钢产量有较大的增长预期，长线不锈钢价格或偏弱运行。

■ 不锈钢策略：

中性。

■ 风险：

印尼政策变化。