隔夜，贵金属市场呈现“金强银弱”格局，沪金2606合约涨2.01%报1057.84元/克，沪银2606合约涨0.69%报18795元/千克，伦敦金走势明显强于伦敦银，反映其避险

属性仍相对占优。宏观数据方面，美国制造业PMI续创阶段新高，价格支付指数受通胀冲击影响大幅抬升，美国2月零售销售环比增长超出市场预期，前期由美国关税所推动的价格边际抬升未能阻止零售数据表现，但也可能潜在加强通胀数据粘性。此外，美国3月ADP就业新增表现强于预期，薪资和招聘数据同步走高，预示后续即将公布的美国3月非农数据或展现一定韧性。前期特朗普表示即便霍尔木兹海峡中断仍将推进停火谈判，推动市场风险偏好阶段性回升。鲍威尔表示将暂时“忽略”美伊冲突的短暂能源冲击对于联储后续降息路径的影响，使得年内加息押注回落，美国短端国债收益率受到较强压制，亦对金银价格形成了一定的承托。

展望后市，当前美伊局势初步呈现缓和迹象，但后续战事变数犹存，特朗普言论存在较大不确定性，若地缘冲突持续反复并或继续推动美元偏强运行，或使贵金属反弹空间持续面临压制。若即将公布的非农数据偏弱而CPI通胀显著走高，则金价或受益于滞胀风险的实质性升温风险。

综合而言，通胀预期升温、全球主要央行政策基调转鹰、油价及美元偏强运行为当前主要风险因素，中长期而言，央行持续购金与美元信用弱化之叙事仍存，黄金作为首选宏观对冲资产的吸引力尚未出现明显松动，中长线逢低布局思路对待。