宏观面，美国尚未出现任何大的关税冲击，市场关注转向美联储的降息预期，目前看一季度维持利率不变的概率较大，美元指数小幅上涨。基本面 ，上游锌矿进口量大幅回升，国内外锌矿加工费有所回升，国内冶炼厂生产亏损缩小，预计精炼锌产量逐步恢复。同时进口窗口开启，刺激精锌进口继续增加，为国内市场供应带来一定补充。需求端，下游进入需求淡季，不过政府刺激政策存在加码预期，需求前景信心改善，市场节前逢低补库操作为主，现货升水维持偏高，预计近期锌价震荡调整。技术上，缩量减仓，多空交投谨慎，关注MA10争夺。操作上，暂时观望。

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