隔夜沪铜主力合约震荡偏弱走势，持仓量增加，现货贴水，基差走强。国际方面，特朗普上任首日共签署超过40个总统行政令，市场对其关税政策的预期波动剧烈。国内方面，2024年我国全部工业增加值完成40.5万亿元，制造业总体规模连续15年保持全球第一。工信部将启动实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案，着眼“十五五”谋划推出一批重大投资项目。

基本面上，铜精矿TC现货指数持续回落，矿端供应依旧紧张。供给方面，在原料供应偏紧以及假期将至的背景下，冶炼厂整体排产出现不同程度的放缓，国内精炼铜供应量或将有所收敛。需求方面，长假来临下游需求逐步转淡，精铜消费有所下降，现货市场成交情况逐渐变淡。库存方面，国内社会库存周度小幅积累。整体来看，沪铜基本面或处于供需偏弱的局面。期权方面，平值期权持仓购沽比为1.02，环比+0.1913，期权市场情绪较均衡，隐含波动率下降。

操作建议，轻仓逢高抛空交易，注意控制节奏及交易风险。


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