春节期间外盘LME锡上涨0.6%。宏观面，美国特朗普暂停了计划对墨西哥和加拿大征收关税的行动，美元指数大幅回落，宏观因素波动较大。基本面，国内锡矿进口量小幅下降，缅甸佤邦锡矿供应仍缺乏进展，长期看锡矿紧张局面可能延续。冶炼端，原料供应偏紧影响，冶炼厂获取原料难度增加，国内精炼锡产量或将小幅下降。近期进口利润逐渐修复，国内锡锭进口量呈现回升趋势，不过印尼出口供应放慢。需求端，下游假期结束将陆续复工复产，终端半导体需求受AI驱动有望增长，需求前景偏乐观。当前锡市呈现供需两弱局面，假期lme库存持稳，关注节后库存表现。预计节后沪锡小幅高开，后市偏强调整，建议轻仓做多。


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