沪铜主力合约震荡走势，持仓量增加，现货贴水，基差走弱。

国际方面，美联储巴尔金：因基数问题，Q1通胀率将显著下降。仍倾向于今年继续降息。美联储副主席杰斐逊：不必急于改变立场，决策者应谨慎调整利率。国内方面，锚定发展目标因时因势加大逆周期调节力度，敢于打破常规推出可感可及的政策举措。基本面上，铜精矿端加工费仍处于低位区间运行且较回落明显，原料供应紧缺问题持续。供给方面，国内产量在原料供给紧张以及春节长假停工期较长的背景下，产量或有所收敛。进出口贸易上，由于海外铜价表现强势，外强内弱模式下令进口窗口收窄，加之假期运输方面的影响，进口量预计亦将收减。整体上，国内总体供应量或将小幅下降。需求方面，下游铜材加工企业春节假期前后，整体开工率下滑，下游需求或因淡季原因而小幅收窄，精炼铜社会库存逐步积累。

总的来看，沪铜基本面或处于供给收敛、需求淡季但预期渐暖的阶段。期权方面，平值期权持仓购沽比为1.11，环比+0.0466，期权市场情绪偏多，隐含波动率略降。操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。(