宏观面，美国总统特朗普发出最新一轮关税威胁，以及结束俄乌战争的谈判充满争议，导致市场紧张情绪加剧，美元指数小幅回升。基本面，国内锡矿进口量小幅下降，缅甸佤邦锡矿传出复产消息，但此次依旧没有得到明确落地，当前锡矿紧张局面，加工费降至低位。冶炼端，原料供应偏紧影响，冶炼厂获取原料难度增加，国内精炼锡产量或将小幅下降。近期进口利润逐渐修复，国内锡锭进口量呈现回升趋势，不过印尼出口供应放慢。需求端，下游假期结束将陆续复工复产，终端半导体需求受AI驱动有望增长，需求前景偏乐观。技术面，持仓增量，多空分歧加大，关注MA10支撑。操作上，建议逢回调做多。


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