截止2月21日夜盘，沪金主连合约涨0.15%至686.74元/克，周跌0.26%；沪银主连合约跌0.58%至8082元/千克，周涨0.10%。外盘方面，COMEX黄金期货周涨1.69%，COMEX白银期货周跌0.09%。地缘方面，白宫称特朗普有信心能在本周完成俄乌冲突谈判；乌克兰总统泽连斯基称为了实现乌克兰的和平，愿意放弃总统职务。

上周，特朗普与泽连斯基的强硬表态使停火谈判前景蒙上阴影，后续停火谈判进程或将重重受阻。宏观数据方面，美国2月标普全球制造业PMI录得51.6，略低于预期值51.5；标普全球服务业PMI初值为49.7，显著低于预期值53，或预示服务业增速趋于平稳。近期美国经济数据小幅走弱，但仍符合美联储对利率政策保持观望的预期。上周的零售销售数据边际下降，但此前CPI和PPI均超出市场预期，短期内通胀温和上升趋势难改，联储鹰派基调和高利率预期或限制金价大幅上行空间。

特朗普政府近期计划对汽车、半导体和医药等产品加征新关税，加剧全球贸易紧张局势。美联储会议纪要中表达对关税政策可能加剧通胀压力的担忧，强化市场对美联储维持高利率的预期。尽管黄金作为传统抗通胀工具受到青睐，但高利率环境对其作为无息资产的吸引力形成一定压制。

展望后市，受多个利多因素的共振支撑，中长期上行逻辑依然稳固，但当前高位回调压力逐步显现，外盘黄金3000美元的心理关口短期内或面临较强阻力，操作上建议暂时观望为主。

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