沪铜主力合约震荡走势，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。

国际方面，特朗普：预计将很快对欧盟征收25%的关税，涵盖汽车和其他商品；欧盟表示将对美国的关税立即做出坚决回应；特朗普对有关墨西哥和加拿大关税实施时间的表态有矛盾。国内方面，工信部：2024年，国家高新区主要经济指标平稳增长，园区GDP突破19.3万亿元，同比名义增长7.6%，占全国比重为14.3%；其中，工业增加值约9.8万亿元，占全国比重为24.1%，同比名义增长5.8%。

基本面上，铜精矿端加工费现货指数快速下行至新低点，铜精矿供应预期紧张。供给方面，虽然铜精矿方面供应趋紧势头加剧，但冶炼厂复工复产进度暂维持稳定，整体产量仍将有所增长，暂未受原料供应问题影响。需求方面，下游需求因长假后复工较迟以及淡季节点的影响，需求有所抑制。加之近期铜价表现受海外带动偏强运行，下游企业对高价铜持谨慎观望态度，采买意愿不高，多以消耗节前储备库存为主，令现货市场成交偏淡。库存方面，国内社会库存出现季节性累库，库存积累速率较快。

综上所述，沪铜基本面或处于，供给稳定、需求谨慎阶段。期权方面，平值期权持仓购沽比为0.9，环比+0.0212，期权市场情绪偏多，隐含波动率略升。

操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。(