宏观面，美国 2 月份核心个人消费支出 (PCE) 物价指数环比上涨0.4%，高于预期；特朗普将从4月3日起对进口汽车和轻型卡车征收25%的关税，加剧了市场对滞胀的担忧，美元指数偏弱。基本面，缅甸锡矿复产工作继续推进中，但预计全面恢复正常开采至少需要两个月左右的时间；同时缅甸发生7.9级地震，距离佤邦约250公里，可能对生产运输造成影响；刚果锡矿产量占比6%的Bisie矿山暂停运营，关注后续武装冲突变化，当前原料紧张格局突出。冶炼端，云南地区锡矿流动量处于历史低位，江西废料供应制约依旧明显，原料结构性矛盾加剧，开工率低于正常水平。近期下游及终端企业订单情况不及预期，叠加锡价上涨抑制采需，国内库存上升，国外去库放缓。技术面，持仓增量，多头氛围升温，关注MA10支撑。操作上，逢回调轻仓做多，区间28.2-29.5。(