沪铜主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货升水，基差走弱。国际方面，特朗普：拒绝欧盟提议的互免关税政策。美国财长贝森特：4月9日之前不太可能达成（与任何国家的）贸易协议，有近70个国家寻求谈判。国内方面，外交部回应美方威胁升级对华关税：中方对此强烈谴责、坚决反对。


基本面上，铜精矿加工费现货指数持续下行，原料供给趋紧报价上行。供给方面，虽原料端供给有所紧张，但冶炼厂寻求阳极板和废铜对其替代，加之3月开工天数及积极性提升，令国内总体供应量级维持相对稳定状态。需求方面，铜价较此前高价有所回落，加之适逢清明假期临近，下游备货热情有所转好，现货市场成交热情回暖，社会库存较高点继续下降。


整体而言，沪铜基本面或处于供给稳定，需求转暖的阶段，国内库存持续去化，但仍不可忽视短期内由于全球贸易争端导致的需求预期回落，经济放缓等问题带来的不确定性影响。期权方面，平值期权持仓购沽比为1.21，环比-0.0046，期权市场情绪偏多，隐含波动率略升。


操作建议，轻仓谨慎交易，注意控制节奏及交易风险。(