隔夜沪铜主力合约震荡走势，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。国际方面，美联储3月会议纪要：美联储决策者普遍认为经济面临通胀上升和增长放缓的风险；明尼阿波利斯联储主席卡什卡利：如关税暂停持续，预计通胀影响将减弱。降息的门槛仍然很高；克利夫兰联储主席哈玛克：如果需要，已准备好介入货币市场。受暂停关税影响，摩根大通预测下一轮美联储降息将在九月进行，高盛下调美国衰退概率至45%。国内方面，国务院总理主持召开经济形势专家和企业家座谈会。会议强调，根据形势需要及时推出新的增量政策。中方坚决反制再出“组合拳”。国务院关税税则委员会：对原产于美国的所有进口商品的加征关税税率由34%提高至84%。


基本面上，铜精矿加工费现货指数持续下行，原料供给趋紧报价上行。供给方面，虽原料端供给有所紧张，但冶炼厂寻求阳极板和废铜对其替代，加之3月开工天数及积极性提升，令国内总体供应量级维持相对稳定状态。需求方面，铜价较此前高价有所回落，加之适逢清明假期临近，下游备货热情有所转好，现货市场成交热情回暖，社会库存较高点继续下降。


整体而言，沪铜基本面或处于供给稳定，需求转暖的阶段，国内库存持续去化，但仍不可忽视短期内由于全球贸易争端导致的需求预期回落，经济放缓等问题带来的不确定性影响。


期权方面，平值期权持仓购沽比为1.3，环比+0.0485，期权市场情绪偏多，隐含波动率略升。


操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。(