1.宏观上，海外，美国关税冲击边际缓解，后续需关注到实际冲击，经济仍有通胀预期，限制美联储决策；国内经济数据不错，此外或因关税问题而提前释放对冲政策。


2.原铝周度产量基本稳定，增加0.03万吨；冶炼利润高位水平回落，即期行业加权总成本、边际高成本约为16500、18500元/吨。


3.消费方面，现货转为升水，但升水力度有限；下游龙头企业开工率62.2%，环比-0.38%，开工连续两周回落；出口退税取消及关税影响下，目前铝型材出口亏损状态；铝锭棒去库良好，库存表现整好于实际消费，或与价格回落后补库有关，继续关注库存去化力度。


4.氧化铝方面，国内外现货价格有企稳迹象，昨日国内均价以及澳洲成交价均有回升，关注持续度；国内周度运行产能已较年内高位回落560万吨，周度产量下跌2.6万吨；氧化铝晋豫使用进口矿的即期现金成本仍在3200元/吨以上，亏损状态，关注减产规模是否进一步扩大；几内亚矿价最低报至86美元，短期关注80美元支撑。


电解铝：国内消费仍有支撑，不过关税及海外经济走弱或影响外需；价格走弱使得库存去化好于预期；区间参与为主，关注整数关口压力。氧化铝:月度供需或将收窄，虽有新投但运行产能继续降低；矿价有松动，不过期价已经反映；总持仓仍在高位，多空博弈较大；现货价格止跌迹象，后续能否企稳回升还需要减产力度加大，预计区间反复，继续关注现价、减产情况以及矿石能否有扰动。(