1.宏观上，美国经济保持韧性，软硬数据都没啥问题，最近的法案基本确定未来仍是财政扩张的，未来更需关注分母端能否降息，但预期仍不乐观；国内经济数据尚可，私人部门疲软政府发债积极，兜底有余但上行不足，领先指标PMI仍在收缩区间。关税不确定性再起波澜，等待数据进一步指引，关注即将公布的非农数据。


2.原铝周度产量基本稳定，增加0.01万吨；即期冶炼利润小幅回落，即期行业平均成本、边际高成本约为17200、19000元/吨。


3.消费方面，现货维持升水；下游龙头企业开工率61.4%，环比不变，开工低于历史同期水平，铝箔与板带开工率相对较低；出口退税取消及关税影响下，目前铝型材出口亏损状态；铝锭去库略超预期，6月份库存仍去化，但速度或明显放缓。


4.氧化铝方面，现货价格回升放缓，但进口窗口打开，随着利润修复，复产产能增加，产量回升，周度供需边际过剩加大；几内亚消息扰动，但随后称有可谈的余地，市场情绪缓解，但未落地前仍有变数；几内亚矿价有所回升，以74美元矿价测算高成本区域的现金成本、完全成本在29003100元/吨附近。


电解铝：库存继续去化，成本有所抬升，下方支撑较强；宏观、关税仍有不确定性，消费趋于转弱，向上驱动不足；区间参与为主。氧化铝：国内复产增加，短期供需转过剩；几内亚扰动风险仍存，事件扰动以及雨季到来，或将提振矿价，抬升氧化铝成本；持仓高位回落，情绪回归平稳；期价触及高成本区域现金成本，前期空单已离场，可跟踪投复产及几内亚扰动进展，关注再次逢高沽空机会。(