宏观面，鲍威尔国会听证首日，重申观望，有条件等等再考虑行动，不排除提前降息可能、很多路径都有可能，但6月7月数据很重要。基本面，缅甸佤邦锡矿复产进度存较大不确定性，并且泰国禁止缅甸借道运输锡矿，限制锡矿进口供应；刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，预计6月下旬供应开始释放；目前锡矿加工费维持历史低位。


冶炼端，云南产区原料短缺与成本压力交织，冶炼企业原料库存低位；江西产区废料回收体系承压，产能退出风险加剧，开工率保持在较低水平。需求端，消费电子进入季节性淡季，订单环比走弱；近期锡价回调，部分下游企业开始采购补库，现货升水维持700元/吨，国内库存小幅下降，海外去库明显。技术面，持仓低位多空谨慎，面临MA60阻力。操作上，建议暂时观望，参考26-26.4。(