隔夜，国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.15%报3399.60美元/盎司，COMEX白银期货涨0.40%报37.94美元/盎司；内盘方面，沪金合约微跌，沪银合约上涨。


美国7月CPI同比增速低于市场预期，关税的实际影响尚未完全传导至物价端，或预示在前期关税预期反复，且在关税实施前“抢进口”行为带动下，部分商家仍继续消耗原有库存，并未将价格上涨压力转嫁到消费端。从分项来看，能源类价格延续下跌态势，对整体通胀形成拖累，受关税影响较大的核心商品类，例如二手车和新车价格等，均录得一定程度的上涨，核心通胀增速录得5个月以来新高。结合此前大幅遇冷的非农就业报告和不及预期的PMI数据，市场强化美国经济走软预期，抬升美联储9月降息概率，对金银价形成一定支撑。特朗普隔夜再度对Fed进行降息施压，叠加美国财长贝森特呼吁降息50bps，美联储独立性持续受到威胁。


短期来看，经济“硬数据”接连走软，叠加降息预期显著抬升，美元指数维持震荡偏弱格局，利多金价。


中期来看，关税落地加剧通胀反弹风险、美联储宽松政策预期、美元信用受损、央行购金需求韧性等因素仍提供较强支撑，看多逻辑未有明显松动，推动金价中枢上移。


操作上，短线建议观望，中长期维持逢低布局思路，注意风险控制。沪金2510合约关注区间：770-800元/克；沪银2510合约关注区间：9000-9200元/千克。(