【现货】主流矿粉现货价格：日照港PB粉-1至799元/湿吨，巴混-5至824元/湿吨，卡粉-1至879元/湿吨。

【期货】截止1月20日收盘，铁矿主力合约-1%（-8），收于789.5元/吨。

【基差】最优交割品为PB粉。PB粉和卡粉仓单成本分别为877元和875元。主力合约PB粉基差65元/吨。

【需求】日均铁水产量228.01万吨，环比-1.49万吨；高炉开工率78.84%，环比-0.47%；高炉炼铁产能利用率85.48%，环比-0.56个百分点；钢厂盈利率39.83%，环比+2.77个百分点。

【供给】本期全球发运环比小幅回落，但仍处于历史同期高位水平。全球发运-283.9万吨至2929.8万吨。量2246.6万吨，环比减少359.8万吨。溴洲发运量1688.0万吨，环比减少243.6万吨，其中澳洲发往中国的量1389.7万吨，环比减少262.4万吨。巴西发运量558.6万吨，环比减少116.2万吨。45港口到港量2659.7万吨，环比减少260.6万吨。

【库存】截至1月15日，45港库存16555.10万吨，环比+279.84万吨；日均疏港量小幅下滑，到港量偏高水平下港口库存延续累库。钢厂进口矿库存环比+272.63至9262.22万吨。

【观点】昨日铁矿主力合约震荡下跌，收出下影线较长的阴线。盘面大幅下挫。叠加公布本周检修情况，数据来看铁水复产确实不及预期，而包钢安全事故的影响亦在扩大。基本面来看，供应端，本期铁矿全球发运量环比回落，发运中枢回落。天气方面，未来5天西澳局部地区暂无明显降雨，但巴西降水则较为密集，且持续时间较长，尤其米纳斯吉拉斯州。需求端，钢厂检修影响量环比扩大，或继续影响本周铁水产量，部分钢厂因终端需求走弱延缓复产计划。钢厂盈利率有所修复，同时五大材数据也边际改善，整体成材端依旧矛盾相对有限，后续铁水复产空间依旧受压制。库存层面，港口库存延续大幅累库，仍为前期高发运下的到港兑现；钢厂库存环比大幅增加，临近春节，节前补库陆续开启，但目前多以海漂货为主，现阶段钢厂现金流压力以及矿价偏高均对补库有一定压制，但尚未兑现前仍对铁矿现货有支撑。展望后市，铁矿面临供需双弱格局，在预期BHP锁定货源释放加大现货供应压力以及需求恢复不及预期的双重利空下，矿价预计偏弱运行，但节前补库对价格仍有支撑。警惕宏观层面的扰动。策略上，区间操作策略不变，参考770-830。