2026年2月2日，Eldorado Gold宣布已达成最终协议，将以约38亿加元收购Foran Mining。Foran股东每股将获得0.1128股Eldorado股票+0.01加元现金，交易完成后股权结构预计为Eldorado股东持股76%、Foran股东持股24%。

关键交易条款

Foran股东每股可获得0.1128股Eldorado普通股+0.01加元现金，对应股权总价值约38亿加元。要约价格较Foran 20日VWAP溢价8.0%，较上周五收盘价基本持平。

交易需在4月特别会议上获得Foran股东66.67%投票通过及Eldorado股东简单多数通过。Foran董事及高管（持股约4%）与Eldorado董事及高管（持股约0.3%）已签署投票支持协议，表示支持该交易。

协议包含未披露金额的终止费，管理层在电话会议中表示该金额符合此类规模交易的惯例。

Foran现任执行主席兼首席执行官Dan Myerson将在交易完成后加入Eldorado董事会。

交易预计于2026年第二季度完成。

McIlvenna Bay项目概况

Foran的核心资产是位于Saskatchewan Flin Flon绿岩带的McIlvenna Bay项目。该铜-锌-金-银地下矿山计划于2026年中实现投产，拥有Probable储量2970万吨（铜品位1.21%，锌品位2.17%），支持首期18年开采年限，预计年产铜4100万磅、锌5400万磅、黄金2万盎司、白银44万盎司。矿区内的Tesla Zone距主矿床约300米，虽处于资源前阶段，但Foran已圈定2800万-4500万吨，品位2.2%-3.2%铜当量的勘探目标。Foran原计划2026年下半年公布Tesla首期资源量，并于2027年开展后续研究。

下图表显示合并后的公司资产分布情况：

业内对此次交易的看法

黄金生产商收购基本金属项目并不常见，预计Eldorado仍将以黄金业务为主——2027年营收占比约77%，铜贡献15%，其余为其他金属。此次交易将为Eldorado新增McIlvenna Bay项目约4000万磅的铜年产量，与Skouries项目预计的6700万磅产量形成协同。两项目均计划于2026年中逐步提升产量。交易将强化Eldorado在加拿大的布局，业内预计公司地区占比将由此前的23%（加拿大）/50%（希腊）/26%（土耳其）调整为34%/43%/23%。然而，估算收购价对应1.2倍NAV8%（市场共识为1.25倍），而Eldorado自身交易价格仅为0.69倍NAV，因此预计该交易将使Eldorado合并NAV稀释约10%。凭借稳健的资产负债表，公司可能加速开发Tesla Zone的潜在扩建计划——该区域目前处于资源前阶段，未纳入现有矿山规划。