【期现】截至5月11日收盘，焦炭期货震荡上涨走势，以收盘价统计，焦炭主力2609合约+40.0（+2.19%）至1868.0，焦炭远月2701合约+42.0（+2.21%）至1967.0，9-1价差走弱至-99.0。现货方面，焦炭第三轮提涨于5月11日正式落地，港口贸易报价稳中偏强运行。吕梁准一级干熄冶金焦出厂价格报1640元/吨（第2轮提涨价格），日环比+0.0元/吨，对应厂库仓单1840.0元/吨，基差-28.0元/吨；日照准一级冶金焦贸易价格报1550元/吨，环比+0.0元/吨，对应港口仓单1821元/吨（对标），基差-47.0元/吨。

【利润】全国独立焦化厂全国平均吨焦58元/吨；山西准一级焦平均盈利94元/吨，山东准一级焦平均盈利84元/吨，内蒙二级焦平均盈利40元/吨，河北准一级焦平均盈利105元/吨。

【供给】截至5月7日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量65.6万吨/日，周环比+0.1万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量47.6万吨/日，周环比+0.0万吨/日，总产量为113.2万吨/日，周环比+0.1万吨/日。

【需求】截至5月7日，日均铁水产量238.91万吨/日，环比+0.01万吨/日；高炉开工率83.26%，环比-0.10%；高炉炼铁产能利用率89.56%，环比+0.00%；钢厂盈利率60.17%，环比+9.09%。

【库存】截至5月7日，焦炭总库存1082.4万吨，周环比-8.1万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存80.0万吨，周环比-3.1万吨，247家钢厂焦炭库存685.5万吨，周环比-5.2万吨，港口库存316.9万吨，周环比+0.1万吨。

【观点】昨日焦炭期货震荡上涨走势。现货端，主流焦企第三轮提涨已于5月11日落地，焦煤上涨给于焦炭成本支撑，港口贸易价格跟随期货偏强运行。供应端，化产价格大涨叠加焦炭提涨落地，焦化利润扩大，焦化开工继续提升。需求端，钢厂复产放缓，铁水产量高位持稳，钢材旺季开始显现，钢价低位反弹，原料补库需求回暖。库存端，上游被动去库，下游主动补库，整体库存中位水平。美伊延冲突有缓和迹象，局势反复造成能源、天然气及下游化工品大幅波动。市场供需逐步回暖，焦炭仍有继续提涨空间。策略方面，黑色产业链共振上涨给予市场信心，单边逢低做多焦炭2609合约，区间参考1750-1950，套利推荐焦炭9-1反套。