【市场回顾】CCTV国际时讯，美伊谅解备忘录内容，拟规定包括霍尔木兹海峡航运“无限制通行”，该备忘录还将包含“伊朗承诺不发展核武器”的内容，并规定60天谈判期内“优先讨论伊朗高浓缩铀处置方式及铀浓缩问题”。美方则承诺在谈判中讨论对伊朗制裁减免及解冻资金问题，并讨论建立机制帮助伊朗获取物资及人道援助。

据伊朗媒体报道，伊朗尚未向巴基斯坦调解方确认文本已敲定，若最终确定，伊方将正式通知巴方并向公2026年5月29日星期五广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page3众公布。在此之前，任何关于协议已最终完成的西方消息源说法“均不具可信性”。伊朗早前向试图通过霍尔木兹海峡的“违规船只”警告射击，此外伊朗军方表示在伊南部拦截一架美国无人机，伊媒称向“特定目标”发射导弹。美国财政部长贝森特被问及美媒报道的美伊达成谅解备忘录时表示，特朗普不会接受“糟糕协议”，放松制裁取决于伊方在核问题让步程度。

据美国经济分析局周四公布的数据，美国4月P核心PCE同比增长3.3%符合预期但创2023年11月以来新高，环比增0.2%略低于预期0.3%，伊朗战争导致整理通胀大幅反弹。个人消费支出环比增长0.4%，同比增幅升至3.8%，经通胀调整后的实际消费支出仅环比增长0.1%，显示消费者趋于谨慎。美国一季度GDP年化环比增速终值为1.6%，较初值2%下修0.4个百分点，低于市场预期，特别是在消费与投资领域上的拖累，企业库存增速慢于初步估算，以及医疗保健等服务领域的消费者支出不如预期强劲。纽约联储威廉姆斯最新讲话指出，未来几个月美国通胀将处于极高的水平，但伴随关税影响消退和能源冲击缓解，通胀可能会放缓。在不同的经济前景下，美联储可能加息也可能降息；在就利率调整做出决定之前，目前政策"略微偏紧"，处于有利位置，可以继续观察冲突进展以及其他数据。圣路易斯联储主席穆萨莱姆对“AI提升生产率压低通胀”这一预期提出质疑，该预期被特朗普政府以及美联储主席沃什认可。穆萨莱姆认为，过早放松货币政策或使美联储公信力受损，反将推高长端利率、损害经济，当前最优解仍是"维持审慎"。欧洲央行4月会议纪要显示，该行一些官员在政策会议上不会反对加息。一些成员指出，最终决策是一个势均力敌的决定。如果此次会议上加息被列为选项，那么他们不会反对加息。官员认为能源价格高企、信心指标走弱以及增长降温共同造成了复杂的政策取舍。维持价格稳定可能需要收紧货币政策，以防止通胀预期脱锚，即便这会加剧冲击对经济的负面影响。

隔夜，美伊谈判进程变化莫测，中东冲突仍频发，市场情绪反复使金融资产波动加剧，在美国公布PCE符合预期但对经济冲击可能加剧情况下，美联储官员态度相对中性，贵金属一度大幅下探后随着美伊谅解备忘录披露而V型反转转涨。国际黄金前期跌幅不断加深最低至4365美元后反弹近3%回到4500美元附近，收盘报4495.77美元/盎司涨幅0.89%结束“二连阴”。国际白银无黄金同步波动一度跌至72美元下方后回到75美元上方，收盘报75.635美元/盎司涨幅1.34%。

【后市展望】目前由于中东地缘冲突使能源供应中断并持续推高通胀迫使各国央行货币政策收紧，在美债收益率和美元偏强情况下，投资需求受到打压使贵金属仍继续承压。总体上目前美伊释放达协议的意向将有利于黄金价格修复，但期间若发生局部冲突仍将打击黄金，技术面上国际金价在4600-4700美元附近面临多均线的阻力。消息面变化使贵金属走势较为反复，关注美伊谈判进程、通胀相关数据公布及美联储官员表态，供应增加需求弱化使黄金跌破4月以来低位价格将偏弱运行下方测试200日均线4380美元附近支撑，期货单边以反弹做空为主，长线多头逢高买入看跌期权。在中东地缘冲突影响各国对白银实物消费及ETF等投资需求放缓情况下，大量资金流出导致银价承压，AI行业发展势头强劲对算力中心建设的用银需求暂时未能凸显，若海外矿产供应紧张加剧则对白银存在溢价支撑。关注白银价格期限结构及市场风险偏好对资金流向的影响，走势跟随黄金测试73美元左右的支持，总体在73-78美元区间震荡。铂钯在宏观金融及工业属性双重扰动下走势受到地缘冲突持续影响而维持偏空震荡，一季度投资及工业相关需求放缓对价格进一步造成打压。短期铂金跟随金银波动但总体表现偏弱下方将测试在1900美元的支撑，建议逢高卖出虚值看涨期权，钯金在供应相对宽松情况下表现弱于铂金下跌过程中将测试1350美元支撑。