摘要：大豆数据偏空。美豆出口继续下调库存上调高于预期。巴西产量上调100万低于预期，阿根廷产量大幅下调700万吨，但幅度低于预期。阿根廷和巴西库存下调抵消美豆库存上调，全球库存下调370万吨。

北京时间2018年3月9日凌晨美国农业部公布了3月份供需报告。

油籽：相比上月，本月美豆17/18年度供需数据调整包括压榨量上调、出口下调及年终库存上调。豆粕出口增加提振美豆压榨量上调1000万蒲，达到19.6亿蒲。巴西产量和出口上调导致美豆出口下调3500万蒲至20.65亿蒲。美豆年终库存上调2500万蒲，达到5.55亿蒲，高于市场平均预期的5.31亿蒲。压榨量增加提振豆油产量上调。食用需求增加被生物柴油需求下调抵消，美国国内豆油消费量下调。生物柴油需求下调反映出第一季度以来豆油用生物柴油产量低于预期的状况。在产量上调而需求下调的情况下，美国豆油年终库存上调。

预测美豆年度平均价格范围仍在9.00-9.60美元/蒲。预测豆油价格为30-33美分/磅，中间价格下调1美分。预测豆粕价格为325-355美元/短吨，中间价格上调20美元。豆粕价格上调反映出阿根廷大豆产量大幅减少的影响。

本月预测全球17/18年度油籽产量为5.745亿吨，较上月预测减410万吨。由于大多产区1月和2月期间天气干旱导致亩产下滑，本月预测阿根廷大豆产量为4700万吨，较上月预测大幅减少700万吨，但高于市场平均预期的4810万吨，也高于此前市场私人机构预测水平。巴西大豆产量预测上调100万吨，达到1.13亿吨，但低于市场平均预期的1.14亿吨。全球油菜籽产量预测会达到7390万吨，较上月预测增加90万吨，其中中国和澳大利亚产量增加抵消了印度产量的下调。其它调整包括：中国和哈萨克斯坦葵花籽产量上调、俄罗斯葵花籽产量下调及苏丹棉籽产量上调。

全球17/18年度油籽贸易量下调120万吨，主要反映出大豆出口量的下滑。阿根廷、美国和乌克圭大豆出口下调抵消了巴西出口的增加。巴西和美国压榨量上调抵消阿根廷压榨量的减少，本月全球大豆压榨量上调。预测全球大豆年终库存为9440万吨，较上月预测减370万吨。阿根廷和巴西大豆库存下调抵消美豆库存的上调。

点评

本月大豆数据偏空，美豆库存继续上调而阿根廷产量调减幅度仍不及预期，美豆短线将震荡调整。但市场整体预期阿根廷产量仍有下调空间，因此仍需关注阿根廷天气及对产量的最终影响，美豆仍将围绕天气和产量预测表现震荡。