行情回顾：隔夜10年期美债收益率刷新7年高位，美指上破93关口，创五个月新高，打压有色金属走势。技术层面看，目前伦铜处于所有均线下方，KDJ趋于下扩。

现货市场：上海电解铜现货成交价50700-50800元/吨，对当月合约报贴水120元/吨-贴水60元/吨，环比降100-110元/吨。市场活跃度尚可，主要贡献者多为收货交长单的贸易商，所以对好铜以及一些可交割可交长单的货源，成交明显转暖。但由于近期进口铜逐渐到货，在下游未见大量入市的前提下，升水上抬或有难度。

供需：统计4月中国精铜产量为73.78万吨，环比增3.42%，同比增14.2%。1-4月累计产量285.63万吨，同比增长11.9%。由于今年炼厂检修幅度较小，1-4月检修量较去年同期减少约8万吨，加之今年整体新建产能较多，产量同比大幅上升。预计5月产量仍将保持在10%以上的同比增速。进口方面，中国1-4月进口未锻造的铜及铜材167万吨，同比增长15.2%，4月进口43.9万吨，同比增加46%，由于5月增值税下调，进口成本缩减约400-500元/吨，有利于进口窗口打开，预计5月铜进口量仍有增无减。需求方面，4月份铜管企业开工率为90.32%，同比下降1.07个百分比，环比增加2.97个百分比。目前看5-6月开工较为平稳，同时由于空调销售一般滞后房地产6个月左右，且去年空调产销高基数，预计下半年铜管开工或将走弱。

库存：11日上期所库存较前周增14840吨（+5.6%），同比增110461吨（+43.4%）至279525吨，16日上期所仓单环比增6719吨（+4.5%）、同比增83014吨（+114.1%）至155756吨；16日LME库存环比减525吨（-0.2%）、同比减31675吨（-9.8%）至290825吨，16日LME仓单环比增1675吨（0.7%）、同比增24275吨（11.1%）至242975吨；16日COMEX库存环比减320吨（-0.1%）、同比增94337吨（+61.1）至248666吨。

操作建议：沪铜中线承压，暂观望。

风险提示：无