铜：罢工情绪蔓延，沪铜短期继续偏强，多单继续持有。

现货市场：上海电解铜现货成交价52520-52620元/吨，对当月合约报贴水60元/吨-平水，环比下降30元/吨。尽管隔月价差扩至200元/吨左右，但持货商出货换现意愿高涨，成交多为贸易商收低价货源。

全球最大铜矿Escondida的工人在必和必拓进行的第三轮合同谈判中，工会要求向必和必拓股东发放相当于4%股息的一次性奖金。每名工人的奖金约为3.4万美元，将是智利矿工史上获得的最大一笔奖金。工会还希望增加5%的工资，这是这个南美国家通货膨胀率的两倍多。必和必拓必须在下周五之前做出回应，而据外媒最新称，必和必拓铜联盟有意避免罢工。双方目前计划下周进行深度会谈。双方现有的劳资合同将于7月31日到期。我们认为目前矿山利润可观，减产的意愿不足，叠加新的劳工法通过，工会占据优势且铜企也不愿意在高利润的情况下减产，谈判成功的概率很高，预计罢工造成的实际影响较小，但市场对罢工的可能性仍存预期。

库存：1日上期所库存较前周增3869吨（+1.4%）、同比增64015吨（+30.7%）至272254吨，6日上期所仓单环比减4840吨（-3.6%）、同比增72708吨（+129.4%）至128879吨；6日LME库存环比减2550吨（-0.8%）、同比增7175吨（+2.4%）至306750吨，6日LME仓单环比增425吨（+0.2%），同比增85800吨（+59.2%）至230650吨。6日COMEX库存环比减281吨（-0.1%），同比增68117吨（+41.9%）至230777吨。

逻辑：废铜供应受限实质影响减弱，冶炼厂新建及扩产产能超100万吨左右，加之今年检修产能偏少，下游需求无明显亮点，中线偏弱。短期看，全球最大铜矿Escondida劳资谈判于本周正式开始，市场对罢工的可能性仍存预期。沪铜继续偏强，多单继续持有，止损上移至53000附近。