铜：市场静待Escondida劳资谈判结果，多单继续持有，止损上移至53500元/吨。

现货市场：上海电解铜现货成交价53380-53500元/吨，对当月合约报贴水60元/吨-贴水20元/吨，环比大体持平。持货商换现意愿逐渐增强，下游并无周末大量补货的意愿，依旧维持刚需，市场依然以贸易商间交投为主。LME现货对3月合约升水12美元/吨，为近2年来首次转升水。

Escondida劳资谈判成为市场焦点，更成为铜价近期飙升的噱头，但是铜精矿市场对此几无反应，业内人士多表明铜矿罢工可能性较低。据最新消息，目前BHP正在审视工会给出的奖金以及加薪提议，双方都有达成目标的期望，本周将再次会面。我们依旧认为谈判成功的概率较高，罢工风险较小。此外，上周五铜精矿现货TC报77-84美元/吨，环比继续上升1美元/吨。现货TC上行主要在于海外冶炼厂意外停产，铜精矿货源流入市场。目前国内冶炼厂陆续锁定三季度货源，未来原料需求量将逐渐缩小，TC有望继续维持在高位附近。因此，总体上看，我们认为矿山的干扰因素不大。

库存：8日上期所库存较前周减16224吨（-6%）、同比增65768吨（+34.6%）至256030吨，8日上期所仓单环比增4438吨（+3.4%）、同比增78518吨（+142.5%）至133617吨；8日LME库存环比减3125吨（-1%）、同比增20725吨（+7.2%）至307075吨，8日LME仓单环比减1050吨（-0.4%），同比增91075吨（+62.8%）至236225吨。8日COMEX库存环比增355吨（+0.2%），同比增67940吨（+41.7%）至231012吨。

逻辑：废铜供应受限实质影响减弱，冶炼厂新建及扩产产能超100万吨左右，加之今年检修产能偏少，下游需求无明显亮点，中线偏弱。短期看，全球最大铜矿Escondida劳资谈判本周将出实质性结果，我们仍然认为谈判成功的概率较高，叠加目前冶炼厂原料较为充裕，我们认为短期上方空间有限。沪铜多单（07合约）继续持有，止损上移至53500附近。