期货市场，沪铝活跃合约收盘价14090元/吨，环比跌0.46%；LME3月铝收盘价2099美元/吨，环比涨0.43%，沪伦比值回落至6.684。LME铝库存110.46万吨，环比减0.43万吨；沪期铝仓单75.13万吨，环比降1.13万吨。

现货方面长江现货成交价格13920-13960元/吨，上涨80元/吨；广东南储报13980-14080元/吨，上涨80元/吨；两地价差缩小至90元/吨。华东市场上游正常出货，市场成交基本集中在中间商交投，下游企业按需采购；华南市场上游少量出货，中间商和下游企业多观望。不过市场淡季来到，整体下游接货积极性不高。

现货库存方面，据myyouse数据，国内现货电解铝库存方面继续回落，铝锭现货数据环比回落2.3万吨，至176.6万吨；数据显示国内电解铝现货库存184.4万吨，与上周四相比减少4万吨。今日关注社会库存数据。

宏观方面：

6月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.5%，比上月回落0.4个百分点，仍高于上半年均值0.2个百分点，制造业总体继续保持扩张态势。

铝业要闻：

澳大利亚工业、创新和科学部（DIIS）预计该国在2019-2020财年（7月至6月）的铝土矿产量将增长至1.042亿吨，比2017-18年估计的8970万吨增长16.2％。其中梅特罗矿业的 Bauxite Hills 项目和力拓的 Amrun 项目（均位于昆士兰州）的新产能，是未来两年铝土矿产量大幅增长的原因。其中Bauxite Hills 矿山于4月开始运营，初步计划产量为200万吨/年，未来三年将增加至600万吨/年。预计 Amrun 项目将于2019年投产，初始产量为2280万吨/年。该报告称，另一个可能的产量增长贡献者是 Metallica 矿业公司，该公司正在等待最终采矿批准及完成基础设施建设。

阿联酋全球铝业公司（EGA）表示，其在几内亚的铝土矿和相关出口设施的建设已完成50％。工厂预计将生产约1,200万吨铝土矿，主要将被用于生产氧化铝。EGA打算投入14亿美元的预算成本执行该项目。

据爱择中国，美国电解铝冶炼进程不及预期。美铝Warrick炼厂计划复产的年产能16.14万吨因一次断电事件停产检修，复产推迟。此外，世纪铝业位于肯塔基州的Sebree冶炼厂遭遇“电气故障”。美国另一家原铝厂Magnitude 7 Metals3月表示，打算恢复位于密苏里州New Madrid冶炼厂中的两条生产线，但没有新的下文。

主要逻辑：近期宏观情绪影响特别是贸易战再度影响有色金属价格。从基本面角度来看，我们认为目前国内电解铝成本下跌空间有限，目前平均完全成本在13500元/吨附近；而铝下游消费符合预期，逐步进入淡季，国内期货及现货、LME库存回落幅度减弱，向上驱动力不足，国内铝价筑底；然而海外市场供应短缺确定，或会拉动国内铝价上行。今日预计沪铝将震荡运行。后期关注下游新订单情况、自备电厂整治后续情况。

操作方面：建议观望，或逢高沪伦比值做内外套，亦或者将铝作为近期多头配置进行对冲。

警惕风险点：海外贸易摩擦升级