镍：中美贸易关税加征靴子落地，宏观情绪影响减弱，镍价回归基本面。

期货市场，上周五沪镍收110980元/吨，跌0.72%；伦镍收13960美元/吨，环比跌1.66%；沪伦比回升至7.95。LME镍库存26.69万吨，环比降0.15万吨；沪镍仓单2.06万吨，环比减0.04万吨。

现货市场，金川上海公司报价112500元/吨，环比前一周，累计回落1500元/吨。金川镍较无锡主力合约升水500元/吨左右，俄镍升水200元/吨左右；镍价大跌，金川公司挺价惜售，持货商出货积极性减弱，后半周下游钢厂积极逢低收货；金川镍较俄镍价差扩大，主因是保税区电镍库存高，且近期进口窗口偶有打开。

不锈钢市场，上周300系价格相较镍价偏强运行，冷轧周环比小幅回落，热轧环比上调。无锡市场张浦2.0mm*1219mm*C切边下调60元/吨，诚德4.0mm*1520mm*C毛边涨210；佛山地区价格基本类似。据51不锈钢，6月下旬无锡地区不锈钢样本库存量为19.2万吨，环比6月上旬减少1万吨，降幅5%。其中，冷轧库存为12.6万吨，环比上期下降0.7%；热轧库存总量6.6万吨，较上期下降12%。现货热轧供应偏紧。

宏观经济：

周五中美互征关税，两大经济体的贸易争端升级。

美国6月非农就业数据再次超预期，6月失业率4%，预期3.8%，前值3.8%；劳动力参与率62.9%，预期62.7%，前值62.7%；非农就业人口变动21.3万人，预期19.5万人。

行业要闻：

停产4年后，易主的浙江新永茂已经启动生产，易主后的浙江新永茂已经改名叫浙江青大，前期以做201冷轧为主，后续可能会启动304生产，目前在无锡市场开始接单。青山青拓特钢的90万吨新产能将投产，该项目产主营400系。该项目产能指标为青拓通过减量置换出90万吨不锈钢炼钢产能。届时，青山集团将成2/3/4系列钢种全覆盖。宝钢德盛拟建100万吨炼钢连铸生产线项目；其计划投资10亿元，采用AOD、LF、VOD、连铸机等设备。据悉，该项目产品以300系、400系及双相钢等中高端不锈钢为主。

自今年7月28日起，汽车领域，2018年取消专用车、新能源汽车整车制造外资股比限制，2020年取消商用车外资股比限制，2022年取消乘用车外资股比限制以及合资企业不超过两家的限制。据高工研投，2018年国内动力电池总规模预计达到230-240GWh，但需求端今年总体规模65GWh；动力电池产能过剩但预计洗牌将会持续。

要逻辑：市场普遍认为中美关税加征在所难免，有色金属价格受到宏观悲观情绪影响减退。回看基本面，需求端减弱，7月进入不锈钢需求传统淡季，叠加动力电池端镍消费回落；现货进口盈亏接近平衡位置，窗口偶有打开，增加现货市场流通货源；但受环保、检修等因素影响，镍生铁产量回落基本确定，叠加高镍生铁贴水电镍价差缩窄，支撑镍价。我们预计短期电镍多空矛盾突出，价格将震荡运行。

操作建议：震荡操作，尝试逢低试高。建议前期内外反套止盈离场。

警惕风险点：海外贸易摩擦升级，进口盈亏窗口