继上周五大跌逾0.7%后，本周一（7月23日）国债期货呈现弱势震荡，10年期国债期货主力合约收跌0.08%。市场人士指出，央行意外开展逾5000亿元MLF，利好资金面，资管新规配套细则整体边际放松，市场风险偏好改善，对信用债和利率债的影响分化，短期内长端利率债下行受阻，信用债有望继续反弹。

国债期货偏弱震荡

23日，国债期货市场全天偏弱震荡，多数合约小幅收跌。从盘面上看，10年期国债期货主力合约T1809低开于95.7元，早盘一度反弹至95.85元，随后由涨转跌，日内多数时段围绕95.6-95.7低位震荡，最终收报95.65元，较上一交易日跌0.08%；5年期国债期货主力合约TF1809收盘跌0.03%，报98.26元。

此前一个交易日（7月20日），受资管新规配套细则落地消息及风险资产反弹影响，国债期货午后直线跳水，10年期国债期货主力合约T1809收盘大跌0.75%，创一年半最大单日跌幅。

市场人士指出，资管新规配套细则在多个条款上有所放松，叠加央行对银行配置中低等级信用债进行窗口指导，整体有助于缓解实体企业再融资压力，短期风险偏好改善有利于信用债，但对利率债可能偏利空。

在此背景下，23日长端利率债继续走弱，信用债成交则延续暖势。昨日银行间市场上，10年期国开债活跃券180205收益率大幅上行约5BP，最新报4.18%。短期限的AA+、AA级信用债收益率则大幅下行，中债1年期AA+、AA级中短期票据收益率双双大幅下行约6BP。