期货市场，沪镍主力合约收盘113260元/吨，回落1.04%；伦镍收盘13805美元/吨，较前一交易日跌0.54%。沪镍库存较上周减少43吨至18844吨LME镍库存249546吨，较上周减少3732吨。LME持仓量较上周减少3269手至238903手，沪镍持仓量较上周增加66300手至27.3万手。

现货市场，俄镍较无锡主力1808合约升水100元/吨，金川镍较无锡主力合约升水2000元/吨左右，金川出厂价由111800元/吨上调至115000元/吨；金川货源整体仍偏紧，金川镍、俄镍价差维持在1900元/吨。成交方面，下游货积极性一般，观望为主。

不锈钢方面，冷轧无锡市场张浦2.0*1219*C切边均价15890元/吨，环比下跌110元/吨，跌0.69%；佛山2.0*1219*C切边均价16190元/吨，环比下跌110元/吨或0.67%。热轧无锡市场东方特钢4.0*1520*C均价15120元/吨，环比下跌40元/吨，跌0.26%。佛山市场8.0*1520*C均价15200元/吨，环比持平。

宏观方面：

美国7月CPI环比0.2%，预期0.2%，前值0.1%。美国7月CPI同比2.9%，预期2.9%，前值2.9%。美国7月核心CPI环比0.2%，预期0.2%，前值0.2%。美国7月核心CPI同比2.4%，为2008年9月以来最大升幅，预期2.3%，前值2.3%。美元指数突破了几个月的高位震荡走势，上探一年新高至96.45；而多数非美货币大幅走弱，土耳其里拉跌幅超过20%，创纪录新低至6.8703；纽元跌创逾两年新低，欧元、英镑、澳元也跌创逾一年新低。

行业要闻：

中汽协发布2018年7月份汽车产销数据。新能源汽车部分，7月份产销量分别为9万辆和8.4万辆，同比增长分别为53.6%和47.7%。新能源乘用车产量为7.9万辆，其中纯电动乘用车5.7万辆，插电式混合动力乘用车2.2万辆；新能源商用车产量为1.1万辆，其中纯电动商用车1.1万辆，插电式混合动力商用车产量为0。销售情况，新能源乘用车销量为7.4万辆，其中纯电动乘用车5万辆，插电式混合动力乘用车2.3万辆；新能源商用车的销量为1万辆，其中纯电动商用车1万辆，插电式混合动力商用车销量为0。1-7月，新能源汽车累计产销分别完成50.4万辆和49.6万辆，同比去年分别增长85%和97.1%。其中纯电动汽车产销分别完成38.2万辆和37.3万辆，同比分别增长71%和82.4%；插混汽车产销分别完成12.2万辆和12.3万辆，相比去年同期分别增长148.9%和160.9%。

2018年7月份我国共生产电解镍12363吨，同比减少1377吨或10%，环比增加802吨或6.9%。其中金川集团产量为11000吨，新鑫矿业产量为1003吨，天津茂联360吨。2018年1-7月份，我国电解镍累计产量为80862吨，同比减少8422吨或9.4%。7月份我国含镍生铁产量为3.55万吨（折合镍金属量），环比增加6%，同比增加5%，7月份山东、江苏等大厂产量恢复正常，内蒙古地区产量增加较缓慢，另外阳江当地企业因环保问题产量有所减少。按照品种分布显示，高镍铁折合镍金属量2.98万吨，环比上月增加5%，同比增加8%，其中RKEF工艺产量为2.93万吨，占高镍铁比例为98%；低镍铁0.56万吨。6月我国不锈钢的粗钢产量为206万吨，环比减少5.9%，同比增加4.2%。其中300系的产量为96万吨，环比增加1.7%，同比减少8.1%；200系产量为72万吨，环比增长1.9%，同比增长12%；400系产量为38万吨，环比减少3.5%，同比增长13.9%。

主要逻辑：近期电解镍间歇式连续打开进口窗口，进口持续处于盈亏线附近，市场对流通货源边际宽松的预期持续；同时需求端减弱，进入不锈钢需求传统淡季，叠加硫酸镍端镍消费回落，镍价承压。短期镍价偏弱震荡。中长期来看，年内电镍供应缺口确定，长期电解镍故事性仍在，镍价仍处于上涨趋势。我们预计短期电镍价格将震荡运行。运行区间108000元/吨-115000元/吨。

操作建议：观望为主，风险偏好大者进行波段操作，高抛低吸。

警惕风险点：海外贸易摩擦升级，进口盈亏窗口。