期货市场，沪铝主力合约收盘价14845元/吨，回落0.3%，夜盘再跌近1%；LME铝3月合约收盘价2089.5美元/吨，环比回落1.35%。库存方面，伦铝库存106.87万吨，减少0.21万吨；沪铝仓单71.44万吨，环比回落0.34万吨。

现货方面，长江现货成交价格14690-14730元/吨，下跌70元/吨；广东南储报14790-14890元/吨，下跌30元/吨，两地价差130元/吨。现铝价格小幅下跌，持货商稳定出货，中间商和下游企业接货意愿维稳。库存方面，据myyouse数据，国内现货电解铝库存方面环比减少0.9万吨至164.5万吨；数据显示国内电解铝现货库存173.4万吨，与前一周四相比减少1.3万吨。

宏观方面：

8月，财新中国制造业PMI录得50.6，连续第3个月小幅下降，创2017年7月以来新低。

德国8月制造业PMI终值55.9，预期56.1，初值56.1；7月终值56.9。欧元区8月制造业PMI终值54.6，创2016年11月来新低，预期54.6，初值54.6；7月终值55.1。

铝业要闻：

8月31日，欧委会宣布，欧盟对华光伏产品反倾销和反补贴措施将于9月3日到期后终止。商务部新闻发言人表示，中方欢迎欧盟终止对华光伏双反措施。中欧光伏贸易争端逐步得到解决，是通过磋商成功解决贸易摩擦的典范。

据中国海关数据，今年1-7月我国氧化铝出口量为34.36万吨，同比增长1034.4%，创历史新高。受海外氧化铝价格上涨带动，今年以来我国氧化铝出口量持续飙升。2018年7月中国进口铝土矿量为728.2万吨，同比上涨18.2%，环比下滑2.2%。1-7月累计进口量为4958.23万吨，同比上涨29.8%。

主要逻辑：短期内宏观贸易摩擦间歇式影响有色价格，对于铝而言，目前国内电解铝成本将随着氧化铝等价格上涨而回升，叠加海外美铝罢工、俄铝或提前关闭产能、海德鲁事件影响，铝价向上趋势明确。但需求仍处于淡季，库存增加，铝价向上驱动力减弱。预计沪铝运行区间14600元/吨-15200元/吨。

操作方面：建议前期多单继续持有，逢高抛出，高抛低吸，震荡操作。

警惕风险点：海外贸易摩擦升级。