投资建议：加工费大幅回升，冶炼厂利润可观，生产动力足，部分炼厂检修恢复，产量有回升，同时下游对高价接受有限，沪锌中期偏空格局不改。

现货：上海0#普通主流成交21880-21980元/吨。0#普通对1901合约报升水560-620元/吨。炼厂出货正常，但市场流动性异常紧张，整体成交尚可，但市场仍以接货为主。

供需：上周四川、广西等地加工费环比上涨50-100元/吨至5100元/吨左右；12月国产锌精矿现货加工费均价5100元/吨，环比上升250元/吨；进口锌精矿现货加工费均价155美元/吨，环比上升25美元/吨。加工费持续快速上升，显示原料紧张有缓解。2018年10月中国精炼锌产量45.93万吨，环比增加2.81%，同比减少8.29%。1-10月份累计产量442.6万吨，累计同比减少0.99%。进入11月份，豫光锌业仍有少量检修，但湖南轩华预计开始恢复部分产量。需求方面，汽车、空调等终端消费走弱，叠加下游进入淡季，需求无明显起色。10月压铸锌合金企业开工率为48.3%，环比小增0.15个百分点，同比下降4.7个百分点。进入11月，订单偏弱趋势仍未改变，但锌价重心再度下沉，或对锌合金企业生产积极性稍有提振，故整体仍处于弱势。