【市场回顾】


由于阿根廷总统米莱上任以来经济停滞和腐败丑闻导致其支持率不断下降，9月米莱的自由先锋党在布宜诺斯艾利斯省选举中惨败，这或影响10月的立法选举。在动荡担忧情况下资本迅速外流导致阿根廷货币贬值，尽管央行在3天内抛售超10亿美元外汇储备以支撑比索，但效果不佳，资产继续遭到抛售。美东时间22日周一，美国财长贝森特在社交媒体发文称，阿根廷是具有系统重要性的美国盟友。将准备好采取必要行动来支持阿根廷，他表示周二将同特朗普会晤总统米莱，随后阿根廷资产大涨。


本周美联储官员密集发声，新任美联储理事米兰在纽约经济俱乐部活动上发言表示当前利率非常有限制性，现阶段（的美联储）政策对劳动力市场“构成实质性风险”，失业率面临上行风险。他表示年内应再降息125bp，适当的联邦基金利率大约在2%-2.5%，预计中性利率将接近零，美国总统特诸多政策正在压低中性利率。部分官员则表示将谨慎对待降息以防经济再度过热，认为未来宽松的空间有限，美联储（现阶段货币政策）仅仅具有温和的限制性。


据央视，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰9月22日下午在人民大会堂会见美国国会众议员代表团史密斯一行，他指出中美双方应以两国元首通话重要共识为引领，推动双边经贸关系稳定健康可持续发展。


隔夜，阿根廷等海外国家政治局势持续动荡导致本国资产遭到抛售，央行抛售大量美元储备来稳定市场对美元汇率带来打压，避险情绪不断升温。美联储官员陆续表态但对降息存在分歧，但在特朗普干预其人事任命影响美联储独立性预期下未来或进一步宽松，多重因素驱动下资金持续流向贵金属，进一步凸显投资者对其抗风险抗通胀的属性，使上行趋势不断强化创出新高。国际金价开盘后全天稳步抬升并再次突破企稳3700美元上方最高至3748美元，收盘报3746.36美元/盎司，涨幅1.68%；国际银价和黄金同步上涨且涨幅更大突破44美元的新高，向2011年中的历史高位不断逼近，收盘报44.052美元/盎司，涨幅2.29%。


【后市展望】


目前在美国就业市场下行风险增加的情况下，美联储政策路径呈现“预期强化-独立性受挫”的双重特征从而打压美元指数，同时欧美国家政治局势动荡使股市风险偏好下降从而增加机构投资者对贵金属避险的配置需求带来价格不断抬升。美联储决议如期降息25个BP对于未来宽松步伐仍较谨慎需要基于数据决策，本次市场解读偏中性消化后未来分歧或更剧烈使行情走势反复。短期美国政府“关门”和海外政局动荡等风险升温，黄金维持高位震荡波动率或再次上升，单边择机逢低买入或买入虚值看涨期权代替多头。


白银方面，美联储宽松预期升温海外实物需求增加叠加ETF资金流入惯性持续提振价格，尽管国内反内卷政策对商品价格的影响反复，工业基本面上白银需求相对偏弱仍，但美国对白银进口的潜在关税政策加强多头预期且部分黄金资金流向白银将提振银价。突发事件驱动白银上行弹性较高但情绪减退较快，价格在41美元上方波动建议逢高卖出虚值看跌期权。


【资金面】


美联储货币政策转向宽松持续刺激机构投资者继续增持ETF，价格和持仓两者上升的趋势互相强化。(