截至11月21日，国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.07%报4062.8美元/盎司，周跌0.77%；COMEX白银期货跌1.27%报49.66美元/盎司，周跌2.02%。

受美联储降息预期反复牵制，上周贵金属市场震荡运行。美国9月非农报告未能提供明确指引，市场不确定性持续高企。就业新增人数大幅超出市场预期，尽管劳动参与率微升表明供应面改善部分推高了失业率，但该数据仍创下四年以来的最高水平，预示美联储在实现"充分就业"政策目标方面仍面临挑战。美联储官员在降息立场上呈现严重分歧，多数官员支持年内维持利率不变，亦有部分官员支持较为宽松的利率基调，12月降息概率较前期大幅下滑。

往后看，降息预期持续受到压制不利于金价表现，10月非农就业报告将于FOMC议息会议后发布，导致市场缺乏明确数据指引，从而传导至降息端的不确定性。美股市场延续回调态势，短期内亦可能加剧流动性风险，初期可能导致贵金属市场的回调加剧。美联储官员整体中性偏鹰的基调，推动美元指数和长端美债收益率的反弹，亦限制金价上行空间。

短期而言，贵金属市场缺乏明确的利多因素，本周金价或以震荡运行为主。

中长期而言，美国债务压力持续加剧，投资者对美元信心趋于转弱，黄金作为美元信用对冲的首选资产仍具备吸引力，叠加逢低央行购金持续介入，金价中枢或进一步抬高。

沪金2602合约关注区间：900-950元/克；沪银2602合约关注区间：11500-12300元/千克。