【市场回顾】

据美国“战区”网站1月5日报道，近日有大批美军飞机突然飞往欧洲，其背后目的或为伊朗。伊朗国家通讯社援引伊朗国家国防委员会周二发表的声明称：“在合法自卫的框架内，伊朗伊斯兰共和国并不局限于仅在行动发生后才做出反应，而是将有形的威胁迹象视为安全等式的一部分。”“任何对国家利益的侵犯、对内政的干涉，或针对伊朗稳定的行动，都将遭到对等、精准且果断的回击。”

针对美国总统特朗普希望在其本届任期内完成对格陵兰岛的获取，法国、德国、英国、意大利、波兰、西班牙和丹麦七国的领导人发表联合声明，称格陵兰岛属于其人民。声明称，北极安全仍然是欧洲的关键优先事务，对国际安全和跨大西洋安全至关重要，必须通过与包括美国在内的北约盟国共同努力，通过维护《联合国宪章》的各项原则来实现，包括主权、领土完整和边界不可侵犯。

美联储官员陆续讲话就未来利率路径释放不同信号，里士满联储主席巴尔金强调，政策正处于应对通胀率与失业率上升的“微妙平衡”中，利率已至中性水平。而美联储理事米兰表示数据支持进一步降息，今年幅度或超100个基点。

1月6日，美国最高法院宣布，将在本周五（1月9日）就关税问题作出裁决。特朗普政府2025年1月上台后援引美国《国际紧急经济权力法》，以不经过国会批准、直接颁布行政令的方式出台一系列加征关税措施。据悉，特朗普政府已制定了在裁决不利的情况下重新征收进口关税的方案。CME交易所数据显示，1月5日COMEX白银2601合约累计交割量增加至2273.5万盎司，单日增加475.5万盎司，黄金合约累计交割量为486,000盎司。

隔夜，美国袭击委内瑞拉的影响尚未消退，其对于中东和北极等地区的安全威胁引发市场担忧，有色贵金属等战略资源进一步受到市场关注，实物交割需求量增加加剧供应紧张，贵金属价格进一步向新高发起冲击，白银收盘创历史新高。国际金价全天震荡上行并逼近4500美元关口，收盘报4493.79美元/盎司，涨幅1.03%；国际银价受到实物交割需求强劲库存偏紧的影响在高波动率的情况下涨幅持续扩大并站上80美元，收盘报81.21美元/盎司，涨幅6.06%；国际铂金在伦敦现货流动性趋紧和浓厚的资金情绪下涨幅不断扩大逼近年前的历史高位，收于2445.15美元/盎司涨幅7.66%，现货钯金与铂金同步上涨且表现更强收于1834.15美元/盎司涨幅7.89%。

【后市展望】

当前数据显示美国经济运行和就业市场持续结构性分化但总体上衰退风险不大，美联储未来在衡量就业的通胀目标问题上仍有分歧态度趋于谨慎，但市场对货政宽松预期在“影子主席”言论叠加美联储独立性受到威胁影响下可能升温，贸易和地缘风险的担忧资金提前配置使金价中长期上涨空间可在全球主流机构持续上调贵金属价格预测的情况下，部分投资者选择提前“抢跑”配置贵金属，反映在ETF的持仓持续增加衍生品持仓上升。随着年末资金迅速离场盘面回调到位，未来市场或将关注放到美国经济数据对美联储政策影响和南美地区地缘局势的扰动，不确定因素使1月预期贵金属维持高波运行，黄金多单在4300美元上方继续持有。

白银方面，多头资金通过ETF和实物交割方式大量增持驱动贵金属和有所色板块上行趋势，库存紧张的情况或未真正缓解。随着CME等交易所提保短期资金情绪驱动价格“非理性”的上涨走势有望终结带来降波，后续关注还需全球大宗商品指数调仓可能带来被动减持的回调风险，在高波动率的行情下建议保持轻仓低多的思路并在价格创新高后及时运用期权等工具锁定盈利。

铂钯在宏观和供需基本面上偏强且价格相对黄金仍有低估的情况下资金推动价值重塑，预期中长期有望持续震荡上行。短期看在外盘走势偏强情况下铂钯建议多单逢低轻仓布局。