【市场回顾】

美国商务部公布，12月的零售销售环比持平远低于预期的0.4%，也低于11月的增长0.6%，剔除汽车和加油站销售的核心零售销售环比降0.1%。在13个零售类别中，有8类销售额出现下降。服装店和家具店销售同比下滑，汽车经销商销售额也录得下降，建材商店与体育用品店支出则实现增长，消费结构性分化反映低收入群体支出动能不足。市场预期今年1月下旬的严寒天气对美国大部分地区的经济活动形成抑制，使家庭需求的真实基本面难以准确评估。美国克利夫兰联储主席Hammack表示FOMC可能会“在相当一段时期内”维持利率不变。利率路径上扬或下移的风险大体上是平衡的。

政策处于良好状态，将观察形势如何演变，更倾向于对利率保持耐心。他认为劳动力市场似乎趋于稳定，通胀仍然太高但预计将在2026年放缓。通胀和劳动力市场仍然存在风险。

美国商务部长卢特尼克认为，世界上其他国家为了削弱该国出口竞争力而人为地推高了美元。他表示“世界其他国家都在向我们兜售商品，用我们的美元从我们下面买空我们的国家”，以此描述外国用从贸易中挣到的美元来再投资美国的金融资产。“现在，世界其他国家拥有的我们比我们拥有的他们多出了26万亿美元。所以，美元目前的汇率更合理，”卢特尼克说，“我们的出口增加了，这就是我们GDP增长如此迅猛的原因。”

特朗普预计下周与伊朗举行第二轮会谈，称“伊朗不会拥有核武器或者导弹”；若美伊谈判失败，或向中东再派一支航母打击群。

隔夜，临近春节假期投资者态度较为谨慎，市场静待美国非农等关键数据的公布为美联储货币政策前景提供更多线索，但在经济活动相对平稳情况下目前多数官员态度仍倾向按兵不动。美元指数止跌，美股则涨跌不一，贵金属在交易所银行等大幅压低交易杠杆后波动持续收窄呈现震荡整理，美盘时段价格回落小幅收跌。国际金价全天在开盘价附近窄幅震荡美盘早段一度升至最高的5077美元后快速跌超90美元后尾盘回升，收盘报5024.19美元/盎司，跌幅0.67%；国际银价在美盘时段一度失守80美元关口后收复，收盘报80.753美元/盎司，跌3.11%；国际铂金小幅下跌1.66%收于2084.17美元/盎司；国际钯金跌幅1.75%，收盘价为1706.17美元/盎司。

【后市展望】

美联储在美国经济运行情状况有所改善的情况下降息步伐暂缓，尽管美联储提名相对“鹰派”官员为主席但在就业市场压力下或支持宽松政策，贸易摩擦和地缘风险的担忧驱动继续提振资金配置黄金需求，在全球主流机构持续上调贵金属价格预测及“去美元化”驱动下，投资需求占比不断上升，央行购金步伐持续，都对黄金价格形成支撑。市场止跌回升后多头信心有所修复但当前宏观不确定性仍较多，一方面美股美债市场的流动性受到美国经济数据及政策预期影响，另一方面央行及ETF的黄金投资需求回暖需时间验证。春节前后波动收窄关注20日均线的支撑，若出现利空消息价格不排除再度测试60日均线。在市场保持谨慎并不断降低杠杆水平情况下，若持仓过节需控制仓位并适时对冲下跌风险，关注金银比回升。

白银方面，目前供应库存紧张等驱动白银上涨的逻辑仍未变化，但临近春节企业陆续放假或使下游需求转弱，交易所持续上调保证金等短期带来利空情绪可能导致行情有进一步走弱风险。随着节前流动性下降，在波动率仍高企情况下价格存在多次测试60日均线可能，若资金情绪稳定则短期在70-90美元区间波动，单边建议谨慎观望，等待市场降波卖出虚值期权。

铂钯在宏观金融属性及供应偏紧格局的支撑下，工业需求平稳而投资需求略有升温，但短期伦敦现货市场供应紧张有所缓和可能抑制上涨空间，钯金供应趋紧则使价格更抗跌。目前铂钯跟随黄金波动走势仍较反复，建议节前暂时观望或在日内波段操作。