美伊局势延续高度紧张态势、原油价格高位运行，再通胀担忧升温，美元及美债收益率维持偏强运行，铂钯过去一周表现显著走弱。

美方释放保障霍尔木兹海峡通航等缓和信号，油价与避险情绪一度降温，带动铂钯阶段性企稳，但持续性相对有限。尽管联储如期维持利率按兵不动，但点阵图上调核心PCE通胀预期，并将年内降息预期压缩至不足一次，“更高更久”的利率路径进一步强化，叠加能源价格高企推升通胀传导隐忧，贵金属板块集体承压，铂钯价格明显回落。

基本面上，铂钯分化格局并未改变：铂金供给仍受南非矿山电力、成本及资本开支约束，新增产能释放有限，而混动车催化剂、玻璃及氢能相关需求仍具韧性；钯金则因需求高度依赖汽油车催化剂，长期受电动车渗透提升与铂替代逻辑压制，整体表现弱于铂金。

中长期而言，铂金供给弹性不足、库存趋降及结构性短缺的逻辑尚未改变，下方仍有较强支撑；钯金虽受供应扰动与地缘风险带来阶段性脉冲，但其中期需求走弱的主线并未扭转。

整体而言，铂强钯弱格局大概率延续，操作上建议短期以观望或轻仓区间交易为主。